CHAMBRE DES SALARIES LUXEMBOURG 15 nov embre 2022 Avis 11 1/8 3/2022 Budget de l'Etat 2023 Programmation financiere pluriannuelle ( 2022-2026) , ' Budget de l'Etat 2023 - reglements d'execution relatif aux Projet de loi concernant le budget des recettes et des depenses de l'Etat pour l'exercice 2023 et modifiant : 1° la loi generale des impots modifiee du 22 mai 1931 (« Abgabenordnung »); 2° la loi modifiee du 4 decembre 1967 concernant l'impot sur le revenu ; 3° la loi modifiee du 12 fevrier 1979 concernant la taxe sur la valeur ajoutee ; 4° la loi modifiee du 21 decembre 1998 concernant le budget des recettes et des depenses de l'Etat pour l'exercice 1999 ; 5° la loi modifiee du 23 decembre 2005 portant introduction d'une retenue la source liberatoire sur certains inten~ts produits par l'epargne mobiliere ; 6° la loi modifiee du 18 decembre 2009 organisant l'aide sociale ; 7° la loi modifiee du 17 decembre 2010 fixant les droits d'accise et les taxes assimilees sur les produits energetiques, l'electricite, les produits de tabacs manufactures, l'alcool et les boissons alcooliques ; 8° la loi modifiee du 8 mars 2018 relative aux etablissements hospitaliers et la planification hospitaliere ; 9° la loi modifiee du 27 mars 2018 portant organisation de la securite civile ; 10° la loi modifiee du 25 mars 2020 portant creation du Fonds special de soutien au developpement du logement ; 11 ° la loi du 30 juillet 2021 relative au Pacte Logement 2.0 a a CSL • B.P. 1263 18 RUE AUGUSTE LUMIERE • L-1012 LUXEMBOURG • L -1950 LUXEMBOURG • T + 352 27 494 200 CSL@CSL.LU • WWW.CSL.LU • F + 352 27 494 250 Projet de loi relative a la programmation financiere pluriannuelle pour la periode 2022-2026 Projet de reglement grand-ducal modifiant le reglement grand-ducal modifie du 19 novembre 1999 portant execution de !'article 106, alineas 3 et 4 de la loi modifiee du 4 decembre 1967 concernant l'impot sur le revenu (base d'amortissement forfaitaire et taux d'amortissement pour immeubles locatifs) Projet de reglement grand-ducal modifiant le reglement grand-ducal modifie du 26 avril 2019 portant execution de !'article 139quater, alinea 8 de la loi modifiee du 4 decembre 1967 concernant l'impot sur le revenu Projet de reglement grand-ducal modifiant le reglement grand-ducal du 9 janvier 1974 portant execution de !'article 137 de la loi modifiee du 4 decembre 1967 concernant l'impot sur le revenu Projet de reglement grand-ducal portant modification du reglement grand-ducal modifie du 12 juillet 1968 concernant la fixation de la valeur locative de !'habitation occupee en vertu du droit de propriete OU occupee titre gratuit OU en vertu d'un droit de jouissance viager OU legal a Projet de reglement grand-ducal modifiant le reglement grand-ducal modifie du 23 decembre 2013 portant fixation du droit d'accise autonome et dispositions diverses sur les tabacs manufactures Projet de reglement grand-ducal modifiant le reglement grand-ducal modifie du 17 decembre 2010 fixant les taux applicables en matiere de droit d'accise autonomes sur les produits energetiques Projet de reglement grand-ducal portant modification 1. du reglement grand-ducal modifiee du 21 decembre 1991 determinant les limites et les conditions d'application des taux reduit, super-reduit et intermediaire de la taxe sur la valeur ajoutee ; 2. du reglement grand-ducal modifie du 30 juillet 2002 concernant !'application de la taxe sur la valeur ajoutee !'affectation d'un logement des fins d'habitation principale et aux travaux de creation et de renovation effectues dans l'interet de logements affectes des fins d'habitation principale et fixant les conditions et modalites d'execution y relatives. a a a SOMMAIRE Resume exE!cutif / Conclusion ................................................................. 4 Chapitre 1 : La situation economique luxembourgeoise et internationale .......................................................................................... 7 1. Le passage d'une crise a l'autre : !'inflation est de retour ......................... 7 2. Trajectoire du PIB: Effets, source et heterogeneite sectorielle ............... 10 2.1. 2.2. 2.3. 2.4. 3. Evolution du PIB ................................................................................................................ 10 Analyse du PIB par une approche depenses .................................................................... 12 PIB et valeur ajoutee ........................................................................................................ 13 Quid de la repartition de la richesse creee depuis 2019 ? .............................................. 14 Le marche du travail ................................................................................ 17 3.1. 3.2. 3.3. Le ch6mage en baisse ....................................................................................................... 17 L'emploi en permanente croissance ................................................................................. 18 Les vacances de postes : signe d'une penurie de main d'reuvre .................................... 19 4. Les taux d'interets : retour d'une variable oubliee .................................. 22 5. Projections economiques ........................................................................ 26 5.1. 5.2. Evolution du PIB ................................................................................................................ 26 Evolution de l'inflation ....................................................................................................... 28 Chapitre 2 : La situation budgE!taire ...................................................... 30 1. La dette et le deficit public .......................................................................... 30 2. Une mise en perspective de la dette publique ................................................ 36 2.1. 2.2. 2.3. 3. Structure de la dette ......................................................................................................... 36 Une dette qui nourrit des avoirs importants .................................................................... 37 Les interets : « Suen dei dropginn » ?............................................................................. 40 Les recettes de !'administration publique ...................................................... 41 3.1. 3.2. Les previsions de recettes ................................................................................................ 41 Un pessimisme budgetaire systemique ............................................................................ 46 Chapitre 3 : Investissements publics ..................................................... 50 1. Investissements publics .............................................................................. 50 1.1. 1.2. 1.3. 1.4. 1.5. 1.6. Les investissements publics selon la comptabilite nationale .......................................... 50 Les investissements selon la loi budgetaire : les fonds speciaux de l'Etat .................... 52 Focus sur le fonds du rail. ................................................................................................. 54 L'explosion des investissements dans les capacites militaires ........................................ 55 Les mesures en matiere de transition ecologique ........................................................... 57 Les mesures en matiere de sante .................................................................................... 60 Chapitre 4 : Les inegalites, la pauvrete et !'exclusion sociale au Luxembourg .......................................................................................... 63 1. Le taux de risque de pauvrete ou d'exclusion sociale ...................................... 63 1.1. 1.2. 1.3. Le risque de pauvrete monetaire en 2021 (revenus 2020) ............................................ 64 Previsions des revenus, des inegalites et de la pauvrete pour 2021 ............................. 66 Les depenses pre-engagees et les inegalites de niveau de vie arbitrable ..................... 66 Page 1 de 99 1.4. 1.5. 2. La pauvrete multidimensionnelle ...................................................................................... 67 La pauvrete au Luxembourg en quelques mots .............................................................. 70 Mesures proposees par la CSL ...................................................................... 70 2.1. 2.2. 2.3. 2.4. 2.5. Revalorisation de toutes allocations relatives aux prestations familiales ....................... 70 Indexation et revalorisation de l'allocation vie chere (AVC) ........................................... 72 Adaptation des plafonds d'acces au complement accueil gerontologique ...................... 73 Soutien renforce aux families monoparentales ............................................................... 74 Adaptation du SSM par rapport la directive europeenne ............................................. 74 a Chapitre 5 : Politique fiscale .................................................................. 78 a froid et la necessite d'adapter le bareme a !'inflation .............. 79 1. La progression 2. Credit d'impot monoparental ....................................................................... 82 3. Credit d'impot salaire social minimum .......................................................... 83 4. Sala ire net d'impot .. ................................................................................... 84 S. Remise des declarations .............................................................................. 85 6. Prime participative ..................................................................................... 85 7. Regime fiscal des impatries ......................................................................... 86 8. Amortissement accelere .............................................................................. 87 9. Baisse du taux de TVA pour certains produits et services ................................ 88 10. Taux super-reduit de la TVA pour les panneaux solaires .................................. 89 11. Taxe CO2 .................................................................................................. 90 12. Accises tabac ............................................................................................. 92 Annexe : Les agences de notation sont-elles vraiment transparentes ? 93 Sommaire des graphiques et des tableaux Graphique 1 : Graphique 2 : Graphique 3 : Graphique 4 : Graphique 5 : Graphique 6 : Graphique 7 : Graphique 8 : Graphique 9 : Graphique 10 : Graphique 11 : Graphique 12 : Graphique 13 : Graphique 14 : Graphique 15 : Graphique 16 : Graphique 17 : Graphique 18 : Graphique 19 : Graphique 20 : Graphique 21 : Graphique 22 : Graphique 23 : Graphique 24 : Graphique 25 : Evolution des prix boursiers d'une selection de matieres premieres (en$) ........................... 8 Taux d'inflation annuel par mois (en%) .......................................................................... 9 Evolution du PIB reel desaisonnalise (ind ice 100 = 2020Ql) ............................................. 10 Evolution du PIB (ind ice 100 = 2020Ql) ........................................................................ 12 Evolution reelle des agregats du pib .............................................................................. 13 Evolution de la valeur ajoutee brute reelle desaisonnalisee (indice 100 = 2020Ql) .............. 14 Repartition de la richesse creee dans l'economie (indice 100 = 2019Ql) ............................ 15 Evolution de la repartition de la richesse creee ............................................................... 16 Taux de chomage (en %) ............................................................................................. 18 Evolution de l'emploi (indice 100 = janvier 2020) ........................................................... 19 Pastes vacants (ind ice 100 = janvier 2020) .................................................................... 20 Pastes vacants par metier (septembre 2022) .................................................................. 20 Evolution des taux d'interet directeur (en%) et du cours de change EUR/USD ................... 23 Mensualites et taux d'interet fixes pour emprunts taux fixes sur 30 ans (en€) ................. 24 Mensualites et taux d'interet variables pour emprunts taux variables sur 25 ans (en€) ..... 26 Projections de croissance du PIB reel (en %) .................................................................. 27 Projections d'inflation annuelle (en %) ........................................................................... 28 Evolution du so Ide de !'Administration publique, 2019-2026 ............................................. 30 Evolution de la dette publique 2019-2026, en % du PIB et en millions d'euros .................... 32 L'impacte du financement des mesures COVID-19 et des mesures de la crise energie sur !'evolution de la dette publique ..................................................................................... 33 Evolution de la dette publique selon les budgets pluriannuelles (en% du PIB) .................... 34 Dette publique brute en % du PIB, 2015-2021 ............................................................... 35 Dette publique en % du PIB, 2019 et 2020 .................................................................... 36 Composition de la dette des administrations publiques-Date d'echeance de la dette ............. . publique .................................................................................................................... 37 Mise en relation : Dettes et participations ...................................................................... 38 a a Page 2 de 99 Graphique 26 : Graphique 27 : Graphique 28 : Graphique 29 : Graphique 30 : Graphique 31 : Graphique 32 : Graphique 33 : Graphique 34 : Graphique 35 : Graphique 36 : Graphique 37 : Graphique 38 : Graphique 39 : Graphique 40 : Graphique 41 : Graphique 42 : Graphique 43 : Graphique 44 : Graphique 45 : Graphique 46 : Graphique 47 : Graphique 48 : Graphique 49 : Graphique 50 : Graphique 51 : Graphique 52 : Graphique 53 : Graphique 54 : Graphique 55 : Graphique 56 : Graphique 57 : Graphique 58 : Graphique 59 : Graphique 60 : Graphique 61 : Graphique 62 : Tableau 1 : Tableau 2 : Tableau 3 : Tableau 4 : Tableau 5 : Tableau 6 : Tableau 7 : Tableau 8 : Tableau 9 : Tableau 10 : Tableau 11 : Position nette financiere (en % du PIB) .......................................................................... 39 Evolution de la position nette financiere (en % du PIB) .................................................... 39 Mise en relation des intert~ts payes sur la dette (en millions d'€) ....................................... 40 Mise en relation des inten~ts payes sur la dette (en millions d'€) ....................................... 41 Evolution des recettes d'imp6ts selon leur source ............................................................ 45 Evolution des recettes budgetaires selon les budgets pluriannuels (en millions d'euros) ....... 46 L'evolution projetee des recettes et depenses de !'Administration centrale en fonction de la trajectoire moyenne enregistree en 2018 et 2019 sur les mois septembre-avril ( + 1) ........... 47 L'evolution projetee du solde de !'Administration centrale en fonction de la trajectoire moyenne enregistree en 2018 et 2019 sur les mois septembre-avril ( + 1) .......................... 48 L'evolution projetee des recettes et depenses de !'Administration centrale en fonction de la trajectoire moyenne enregistree en 2018-2021 sur les mois septembre-avril ( + 1) .............. 48 L'evolution projetee du solde de !'Administration centrale en fonction de la trajectoire moyenne enregistree en 2018-2021 sur les mois septembre-avril ( + 1) .............................. 49 Formation de capital (investissements directs) et transferts en capital (investissements indirects) de !'administration centrale; en millions d'euros ............................................... 50 Decomposition des investissements par secteur ; Luxembourg ; en pourcentage du PIB ...... 51 Comparaison des niveaux d'investissements publics et prives ; en pourcentage du PIB ........ 51 Investissement net des administrations publiques ; en pourcentage du PIB ........................ 52 Evolution des avoirs des fonds speciaux de l'Etat ............................................................ 53 Evolution des depenses des fonds speciaux de l'Etat ........................................................ 53 Evolution des recettes des fonds speciaux de l'Etat ......................................................... 54 Depenses et recettes du fonds du rail ............................................................................ 55 Evolution des depenses du fonds militaire ...................................................................... 55 Evolution des investissements environnementaux et climatiques ; en millions d'euros ......... 57 Depenses publiques liees la mise en reuvre du PNEC ; en millions d'euros ....................... 57 Evolution des depenses effectuees par les biais du fonds des infrastructures hospitalieres .... 62 Taux de risque de pauvrete monetaire, en % ................................................................. 65 Taux de risque de pauvrete monetaire, en % selon le type de menage .............................. 65 Taux de risque de pauvrete des salaries, en % en 2021 (revenus 2020) ............................ 66 La prise en compte des depenses pre-engagees deteriore la distribution des revenus et aggrave la pauvrete et les inegalites ............................................................................. 67 La pauvrete au Luxembourg ......................................................................................... 68 Personnes exposees davantage la pauvrete ................................................................. 69 Couverture du budget minimum des enfants par les prestations familiales directes ............. 71 Evolution des demandes, beneficiaires et des depenses ................................................... 72 Sala ire minimum en pourcentage du salarie median/ du salaire moyen (2021) .................. 75 Proportion et nombre de salaries qui beneficieraient d'une hausse du salaire minimum 60% du salaire median ou 50% du salaire moyen (selon la disposition la plus favorable) .. 76 Comparaison du SSM augmente en janvier 2023 au budget de reference simule pour une personne seule en septembre 2022 ............................................................................... 77 Impact sur le revenu mensuel net d'une adaptation du bareme d'imposition et des credits d'imp6ts salarie et salaire social minimum de 7 tranches indiciaires (18,8%) echues depuis 2017 ; classe d'imposition 1 ........................................................................................ 80 Le Statec a montre l'epoque que la hausse du CIS compensait {du moins partiellement) ... .. la hausse de la taxe CO2 en 2021 seulement .................................................................. 91 Rendements des obligations d'Etat 10 ans ................................................................... 96 Dette publique des pays avec une notation AAA, 2021 (en % du PIB) ................................ 98 a a a a a a Soldes publics 2022-2026 ............................................................................................ 31 Solde structure! et dette publique 2022-2026 ................................................................. 31 Recettes fiscales et cotisations sociales, Tl 2022 - T3-2022 ............................................. 42 Evolution des recettes et des depenses en 2023 par rapport au projet vote de 2022, en millions et en % ..................................................................................................... 42 Evolution des recettes et des depenses en 2023 par rapport aux comptes previsionnels de 2022, en millions et en % ............................................................................................ 43 Les recettes de la Securite sociale ................................................................................. 45 Comparatif entre les depenses PNEC annoncees par le gouvernement et les sommes categorisees en tant que telles au sein du budget des depenses courantes et en capital des ministeres .................................................................................................................. 60 Repartition des individus selon les criteres de pauvrete ou d'exclusion sociale pour le Luxembourg en 2021 ................................................................................................... 64 Indicateurs de pauvrete et d'inegalites en 2020 et en 2021 (previsions) ............................ 66 Taxe Carbone l'unite ................................................................................................. 90 Actuel CIS annuel compare un CIS ajuste de !'inflation .................................................. 91 a a Page 3 de 99 Par courriel en date du 12 octobre 2022, Mme Yuriko Backes, ministre des Finances, a sou mis a l'avis de la Chambre des salaries (CSL) les projets sous rubrique. Resume executif / Conclusion Les economies luxembourgeoise, europeenne et mondiale ne sortent pas du mode crise. A peine remis du ralentissement economique cause par la pandemie du Covid-19, les Etats se voient face une nouvelle crise provoquee par la guerre en Ukraine que la Russie a initiee en fevrier 2022 et la hausse des prix qui en resulte. Moins de deux ans apres le debut de la pandemie, les economies sont done nouveau confrontees a une periode d'instabilite et d'incertitudes economiques, dont le choc s'avere persistant et incertain. a a 1. La situation economiaue Dans la majorite des pays occidentaux, voire mondiaux, les projections economiques se degradent et !'horizon s'assombrit avec chaque nouvelle actualisation des projections. Alors que les Etats-Unis sont deja entres dans une recession technique, les economies europeenne et luxembourgeoise resistent encore. Or, ii devient de plus en plus clair que le choc economique majeur en zone euro ne se materialisera plus en 2022, mais qu'au contraire, la charge economique la plus lourde que cause cette guerre ne se developpera qu'en 2023. En effet, d'apres les dernieres donnees disponibles, la situation economique europeenne est relativement stable en 2022, soulignant que la resilience des economies est plus forte, respectivement que le choc est moins fort qu'initialement prevu. Le ralentissement economique etant certes deja palpable en cette annee 2022, la recession en zone euro, si elle arrive, devrait certainement se materialiser en 2023 seulement. Or, en comparaison internationale, la situation economique luxembourgeoise est plut6t positive comme l'indiquent les projections economiques pour l'annee 2023. Meme si, d'apres des estimations, la croissance au Luxembourg est inferieure a la moyenne europeenne en 2022, le contraire est vrai pour l'annee 2023 ou le FMI s'attend a une croissance du PIB reel de 1, 1%, une croissance relativement importante pour une annee de crise . Avec une telle progression, le Luxembourg figurerait parmi les economies en zone euro avec le taux de croissance le plus eleve, sensiblement superieur au taux de croissance moyen de la zone euro de 0,5% ainsi qu'au taux de croissance negatif projete pour l'Allemagne et l'ltalie. II s'ajoute que !'inflation luxembourgeoise compte parmi les plus faibles d'Europe, largement inferieure a !'inflation moyenne de la zone euro de 10, 7% et a !'inflation des Pays-Bas de 17%. Ainsi, seulement la France qui a introduit un bouclier tarifaire fin 2021 connait une inflation legerement moins importante que le Luxembourg, mettant en evidence la performance economique relativement positive dans ces temps de crise de l'economie grand-ducale. De maniere generale, le risque majeur d'une recession economique est alimente entre autres par une incertitude quant a !'evolution de !'inflation dans les mois a venir. Or, d'apres plusieurs etudes, !'inflation n'est pas uniquement due aux problemes d'approvisionnement, mais au contraire par une spirale marge-prix d'apres laquelle les entreprises alimentent !'inflation en augmentant leurs marges. Un autre facteur influenc;;ant !'inflation est sans aucun doute le prix de l'energie dont !'evolution dependra entre autres de la capacite des Etats europeens de reduire leur consommation de gaz pour eviter une penurie qui resulterait en des hausses de prix. Pourtant, le risque d'une explosion des co0ts energetiques a ete reduit fortement par l'accord Solidariteitspak 2.0 conclu lors de la derniere tripartite et repris dans le projet de budget. En gelant les prix du gaz et de l'electricite pour l'annee 2023, la source la plus importante d'inflation est sous contr6Ie, ameliorant ainsi la situation comparative de l'economie luxembourgeoise par rapport aux pays de la zone euro en matiere de previsibilite economique. Cependant, meme si !'inflation est projetee d'etre relativement faible au Luxembourg en 2023 (+3,4%), la situation europeenne en matiere de prix n'est pas promettante avec des projections d'inflation de +6, 1% pour la zone euro selon la Commission europeenne. Une inflation a un tel niveau ne laisse guere de doutes quant a la trajectoire des taux d'interet directeurs de la BCE. Apres trois hausses consecutives des taux d'interet directeurs qui sont passes 0% a 2% en trois mois, d'autres hausses sont a !'horizon, augmentant ainsi la pression sur les crediteurs qui voient leur situation financiere se degrader. La hausse continue des taux d'interet sur les emprunts des menages, combinee a une inflation feroce qui n'etait plus connue depuis 40 ans, represente un risque reel pour les menages qui voient leur pouvoir d'achat s'effondrer. Or, notre Chambre regrette que la Page 4 de 99 problematique des taux d'interet n'ait ete suffisamment importante pour etre thematisee dans le projet de budget. a a La recherche de solutions hauteur des defis actuels doit continuer se faire en etroite cooperation avec les partenaires sociaux sous forme de reunions tripartites. De ce fait, notre Chambre se rejoint la revendication du TUAC qui demande ce que l'OCDE et les Etats membres: « Take action to raise collective bargaining representation, by supporting social dialogue and tri-partite solutions to economic challenges at times of crises, as well as by reversing labour market deregulation that has constrained workers' income growth over the past decades and reduced standard forms of work, weakening the fabric of our societies. ». En effet, la prise en consideration des positions des representants des salaries est primordiale pour assurer de mesures effectives garantissant la paix sociale au Grand-Duche. a a 2. La situation budqetaire et d'investissements Dans ces temps de crise, une approche prospective en matiere de politique budgetaire est indispensable. C'est ainsi qu'une politique budgetaire contracyclique est necessaire pour eviter une recession persistante et se substituer une partie de la demande privee qui se replie dans cette periode d'incertitude economique. Or, cette politique contracyclique devrait reposer sur deux piliers importants : le soutien des menages par une hausse des depenses sociales et de compensation pour renforcer leur pouvoir d'achat, ainsi qu'une hausse generalisee de l'investissement. a Des lors, notre chambre salue la nature expansive du projet de budget pour laquelle une degradation (temporaire) des finances publiques doit etre prise en compte. Or, en ce qui concerne la situation budgetaire, une degradation tres claire peut etre observee dans la projection des finances publiques. Avec un deficit public projete de -0,4% pour 2022 et de -2,2% pour 2023, la dette publique augmentera dans les prochaines annees et atteindra un niveau de 26,3% du PIB en 2023 si les estimations de deficit se materialisent. Un tel niveau de dette publique reste considerablement endessous du seul seuil de dette contraignant, savoir les 60% du PIB d'apres les criteres de Maastricht, et ii reste meme significativement en-dessous du seuil de 30% que le Gouvernement s'est auto-impose. Pourtant, meme si une deterioration de la situation budgetaire parait certaine, rien n'est certain quant son ampleur. En effet, tandis que le projet de budget se base sur un deficit de 0,4% en 2022 et un deficit de 2,2% en 2023, les projections budgetaires de la Commission europeenne sont plus optimistes. Ainsi, d'apres la Commission, le deficit sera quasi nul en 2022 (0, 1% ) et sensiblement plus faible que projete par le Ministere des Finances en 2023 aussi (-1,7%), resultant en une projection de dette plus faible (-26% en 2023). D'une maniere ou d'une autre, la deterioration de la situation budgetaire reste completement raisonnable et doit etre comprise comme un prix payer pour garantir une stabilite economique et sociale au sein du Grand-Duche. a a a Quant aux recettes, une evolution tres heterogene des differentes sources de revenu de l'Etat est projetee. Tandis que les recettes totales de l'Etat sont projetees de croitre de 5,5%, la hausse des recettes sur les salaires et les traitements devrait depasser les 15%, soulignant que les travailleurs contribueront une part (encore) plus elevee des recettes fiscales. Or, cette hausse splendide de plus de 15% des impots collectes sur les salaires n'est pas due (exclusivement) une hausse de l'emploi (qui est estimee d'arrondir les 2%), mais plutot et principalement la progression froid. En effet, en raison de la hausse nominale des revenus induite par deux tranches indiciaires en 2023, le taux d'imposition (marginal et moyen) des menages augmentera, de maniere ce que la charge fiscale augmentera plus vite que les revenus. a a a a a a Pour contrecarrer cet effet de la progression froid, notre Chambre reitere sa revendication d'une adaptation complete et immediate du bareme d'imposition !'inflation. Une telle adaptation ne peut pas etre comprise comme un co0t pour l'Etat, comme le repete le ministere des Finances, mais doit plutot etre comprise comme une restitution de l'impot trop perc;u par l'Etat. En effet, !'adaptation du bareme fiscal !'inflation permettrait de garder un certain status quo en matiere de fiscalite, ou le taux marginal d'imposition, respectivement le taux moyen d'imposition, n'augmente pas en cas de hausse du revenu nominal, mais seulement en cas d'une hausse de revenu reel ! a a Ence qui concerne les depenses de l'Etat, une hausse importante est constatable, certainement aussi en raison d'un niveau de prix en hausse qui s'impose l'Etat (aussi). Or, force est de constater qu'une partie non negligeable de la hausse des depenses incombe la hausse de 13, 7% des depenses d'investissements que notre Chambre salue, principalement pour ce qui concerne la hausse dans le domaine de la transition energetique, ecologique et numerique. II est d'ailleurs primordial de garantir un niveau d'investissement important dans ces temps de crise pour continuer assurer, voire a a a a Page 5 de 99 renforcer le systeme public luxembourgeois, tant en matiere sociale qu'en matiere de sante. Tout de meme, tout en saluant une hausse considerable des depenses d'investissements, notre Chambre est d'avis que le niveau de hausse projete pour 2023 semble tres optimiste. De maniere plus generale, notre Chambre estime que le deficit budgetaire, ainsi que la dette publique seront plus faibles que prevus en raison de la non-realisation de certains projets d'investissements, combinee la sous-estimation des recettes fiscales. En effet, la CSL estime que l'ampleur de la degradation budgetaire projetee pour les quatre derniers mois de 2022 sera moindre que prevue, ameliorant ainsi aussi la situation pour 2023. Effectivement, ii nous semble peu probable que l'excedent budgetaire qui s'elevait quasiment un milliard d'euros en aout encore finira par resulter en un deficit de presque 1,4 milliards d'euros en 2022 com me l'indique le projet de budget. De meme, la non-realisation de plusieurs projets d'investissement en 2022, mais aussi en 2023, va davantage redresser les previsions budgetaires vers le haut. La CSL se sent ainsi confirmee par les projections budgetaires plus optimistes de la Commission europeennes. a a 3. La situation sociale Notre chambre regrette que les inegalites sociales et la pauvrete ne soient pas parmi les priorites de ce projet de budget dans lequel aucune mesure concrete n'est prevue pour contrer ces problemes sociaux. Pourtant, les inegalites et la pauvrete sont en constante progression et elles sont alimentees davantage par une inflation qui touche les pauvres d'une maniere plus forte que les riches. De ce fait, la CSL repete ses revendications pour une action resolue contre la pauvrete et les inegalites. Tout d'abord, la CSL revendique une revalorisation complete des prestations familiales. En effet, tout en saluant la reindexation des allocations familiales depuis octobre 2021, notre Chambre reitere la necessite d'indexer !'ensemble des prestations familiales comme l'a ete prevue dans l'accord entre le Gouvernement et les syndicats en 2014. De meme, !'adaptation des prestations familiales !'evolution du revenu median telle que l'a prevue ce meme accord continue etre revendiquee par notre Chambre. a a Ensuite, la CSL propose une revalorisation de !'allocation de vie chere pour tenir compte de l'echeance qui s'approche de la prime d'energie, ainsi qu'une adaptation du niveau en fonction de !'evolution de l'indice des prix. Un relevement de cette allocation reservee aux menages avec les plus faibles revenus est indispensable pour combattre la pauvrete et pour tenir compte de la realite economique actuelle. Une troisieme revendication de notre Chambre est !'adaptation du plafond d'acces au complement accueil gerontologique qui, liee une hausse de la pension minimale, devrait reduire les contraintes financieres des personnes voulant vivre dans une institution de vieillesse. En effet, en raison du plafond de cette aide et cause des prix des etablissements eleves, notre Chambre est d'avis qu'il faut reevaluer le bareme de 2004 auquel est lie cette aide. a a Outre ces aides, notre Chambre revendique un soutien renforce aux families monoparentales pour tenir compte de leur risque de pauvrete exceptionnellement eleve. Tout en saluant la hausse significative du credit d'impot monoparental dans le projet de budget, la CSL est d'avis que cette hausse ne suffit pas et que d'autres adaptations au niveau de la fiscalite doivent etre considerees, principalement au niveau de la classe d'impot. Finalement, pour tenir compte de la hausse continue de la pauvrete laborieuse, notre Chambre revendique une revalorisation consequente du niveau du salaire minimum. A cet egard, la CSL salue la decision de revalorisation du salaire minimum de 3,3% partir de janvier 2023. Pourtant, en vue de la pauvrete laborieuse qui continue augmenter et qui se situe actuellement 13%, la CSL est d'avis que la revalorisation n'est pas suffisante et qu'une revalorisation structurelle est necessaire. a a a 4. La situation fiscale En matiere de politique fiscale, le projet de budget est une deception aux yeux de notre Chambre. Malgre certaines modifications ponctuelles qui sont saluees, le projet de budget manque d'ambition dans la politique fiscale et les mesures ne sont pas la hauteur des defis. En effet, meme si la CSL salue la baisse de la TVA qui est un impot regressif, ainsi que la hausse du credit d'impot monoparental, d'autres revendications de longue date de notre Chambre n'ont pas ete considerees. a Page 6 de 99 Combine a la revendication d'une revalorisation immediate et complete du bareme d'imposition a !'inflation, notre Chambre propose une reorganisation plus vaste du bareme pour soulager les petits et moyens revenus aux depens des plus hauts revenus. Cette revendication de longue date permettrait de reduire la progressivite du bareme pour les petits et moyens revenus et de l'etendre aux plus hauts revenus, tout en tenant compte de !'inflation depuis 2017, derniere date a laquelle le bareme a ete modifie. Dans ces temps de crise et de perte de pouvoir d'achat, des allegements fiscaux pourrait renforcer le pouvoir d'achat des menages, limitant ainsi le ralentissement economique et augmentant par-la les recettes de l'Etat. De plus, pour tenir compte de la progression nominale et non-reelle des revenus en raison de !'indexation des salaires, notre Chambre revendique que les credits d'impots (credit d'impot pour salaries, credit d'impots pour pensionnes, etc.) avec les bornes de revenus y lies, ainsi que les abattements (frais d'obtention, frais de deplacement, etc.) soient revalorises. En effet, sans cette revalorisation, le montant reel de ces credits d'impot et de ces abattements sont en constante baisse de maniere a ce qu'ils ne remplissent plus leur role en raison de !'inflation. De meme, sans revalorisation des bornes de revenus pour le CIS et le CIP, une part de plus en plus faible de la population profite de ce credit d'impot, non pas a cause d'une hausse de leur revenu reel, mais a cause d'une hausse du niveau de prix ! Finalement, la CSL revendique la fin, respectivement l'abaissement des privileges fiscaux octroyes aux revenus de capitaux qui ne sont pas accordes aux revenus du travail. Ainsi, !'exoneration du demi-dividende, tout comme !'exoneration de 1500 euros appliquee sur les revenus du capital vont a l'encontre de l'equite fiscale horizontale et devraient etre baissees, voire abolies. De meme, les avantages fiscaux accordes aux multiproprietaires-bailleurs a travers de deductions fiscales devraient etre restreints davantage pour reduire une spirale visant a augmenter les inegalites. Dans cet esprit, la restriction de ne pouvoir profiter d'un amortissement accelere que deux fois au long de sa vie, comme le prevoit le projet de budget, va dans une bonne direction, mais n'est qu'une goutte d'eau dans la mer. Enfin, le traitement fiscal plus avantageux des plus-values et des benefices de speculation necessite une reforme profonde afin de mettre fin a ce systeme injuste. Chapitre 1 : La situation economique luxembourgeoise et internationale 1. Le passage d'une crise a l'autre : l'inflation est de retour Le debut de guerre en Europe n'a pas fait tarder des reactions des marches economiques. L'explosion des prix de l'energie, tout comme des problemes d'approvisionnement de nombreuses autres matieres premieres etaient les premiers facteurs signalant un effet sur l'economie europeenne et internationale de la guerre. C'est ainsi qu'en consequence directe de la guerre, le prix du gaz en bourse s'est multiplie par plus de trois ( +224%) pendant que celui du charbon a augmente de 150% et celui du petrole de 60% entre le debut janvier et debut mars 2022. En pleine volatilite du marche, les prix sont debut novembre tout de meme plus faibles qu'en mars 2022, le prix du gaz et du petrole n'etant plus que 70%, respectivement 20% superieur a leurs niveaux respectifs de debut de l'annee. Page 7 de 99 Graphique 1 : Evolution des prix boursiers d'une selection de matieres premieres (en$) - - - Gaz (TTF Dutch Gas) Petrole brut (Brent) (edd) - Charbon 560 120 480 110 400 100 320 90 80 "' ~ 160 V 70 80 60 Jan Apr Jul Oct Source : TradingEconomics (portail d'analyse de donnees statistiques) La hausse fulminante des prix de l'energie, marquant du debut d'une forte instabilite sur le marche des matieres primaires, s'est au fil des derniers mois traduite par une hausse des prix d'une majorite des biens de consommation finale et subsequemment par une hausse globale de !'inflation. En janvier 2022, seulement six des 43 groupes de produits de consommation avaient augmente de plus de 5% par rapport au meme mois de l'annee precedente, induisant un taux d'inflation total de l'IPCN de 3,6%. Au mois de mars, lors de la premiere flambee des prix des matieres premieres a la suite de la guerre, le taux d'inflation grimpait deja a 6% et 13 groupes de produits de consommation affichaient une inflation superieure a 5%. Or, dans les mois suivants, le taux d'inflation a continue a grimper pour atteindre un maximum (provisoire) de 7,43% en juin, ou, comme au mois de septembre, 21 des 43 groupes de produits de consommation sont en hausse de plus de 5% par rapport a l'annee precedente. L'inflation qui etait limitee aux seules matieres premieres au debut de l'annee s'est ainsi rapidement etendue sur !'ensemble des biens et !'ensemble de l'economie, se transformant ainsi definitivement d'un probleme boursier a un probleme de pouvoir d'achat. La tres forte hausse des prix au Luxembourg n'est pourtant loin d'etre une particularite nationale. Bien au contraire, !'inflation causee par la guerre, mais aussi par les goulets d'etranglements, est une realite occidentale, voire mondiale. En comparaison internationale, le Luxembourg se comporte meme relativement bien en ce qui concerne !'inflation. En effet, pendant les derniers six mois le taux d'inflation au Luxembourg etait parmi les plus faible en comparaison europeenne et occidentale. Ainsi, parmi les pays de l'Union europeenne, seulement la France, qui a impose un bouclier tarifaire sur certains produits (avant tout produits energetiques) depuis 2021, a un taux d'inflation qui est legerement inferieur a celui du Luxembourg. Plus concretement, le taux d'inflation luxembourgeois, calcule par l'IPCN, a varie entre 6, 14% et 7,43% depuis mars 2022, le situant ainsi legerement audessus de celui de la France qui a varie entre 5 et 6,8% pendant cette meme periode. Les autres pays limitrophes ont des taux d'inflation qui sont sensiblement plus importants atteignant 10,9% en l'Allemagne et meme 12% en Belgique en septembre 2022. Page 8 de 99 Graphique 2 : Taux d'inflation annuel par mois (en%) _._ LU (IPCN) - LU (IPCH) - . - BE - DE - - - FR -+- NE - . - uE - ZE - UK - - USA 18 Sources : Eurostat, Statec, US Inflation calculator, UK - Office for National Statistics ; Graphique : CSL Or, le probleme de !'inflation est un risque majeur qui pourrait mettre en danger davantage la stabilite ainsi que la previsibilite economique. Les goulets d'etranglements dus la politique dite de zero Covid en Chine, tout comme les problemes d'approvisionnement dus la guerre en Ukraine ne sont que difficilement, voire pas du tout influenc;ables par des politiques nationales ou meme europeennes. Pourtant, meme si ces deux facteurs sont indubitablement parmi les raisons principales de la hausse actuelle des prix mondiaux, elles ne sont pas les seules qui exercent une pression la hausse de !'inflation. a a a En effet, d'apres une etude recente 1 de l'Institut d'Economie Politique (Economic Policy Institute), la hausse des marges commerciales des entreprises etait-elle seule responsable de 54% de la hausse de !'inflation post-covid aux Etats-Unis. La hausse des co0ts non-salariaux (hausse des prix des matieres premieres par exemple), quoique tres importante, etait responsable pour « seulement » 38% de la hausse de !'inflation apres la pandemie. Ainsi, ii se montre que, sous le mantra de la hausse des prix des matieres premieres et des problemes d'approvisionnement, (certaines) entreprises profitent pour augmenter leur marge et ainsi leurs profits commerciaux, aux depens des menages qui voient leur pouvoir d'achat baisser. Or, ii s'en suit que !'inflation n'est pas uniquement importee a partir des regions a haute tension geopolitique, mais qu'au contraire elle est en grande partie faite maison. D'apres la meme etude, la hausse des co0ts salariaux n'est responsable de seulement 8% de la croissance de !'inflation. Meme si ces resultats sont issus d'une etude americaine, aucune raison n'existe pour que ce phenomene soit different en Europe, voire au Luxembourg. Partant, ii s'en sort que pour combattre !'inflation et la perte de pouvoir d'achat resultante, les responsables politiques et economiques devraient plutot s'attaquer aux marges commerciales des entreprises qu'au mecanisme de !'indexation automatique des salaires. En effet, les constantes attaques sur les salaires n'aboutiront pas baisser !'inflation tant que les marges commerciales continuent leur hausse. a Pourtant, certains responsables sement la peur que le mecanisme d'indexation des salaires peut declencher une spirale salaires-prix. Or, la peur d'une spirale salaires-prix, d'apres laquelle une hausse des salaires en temps d'inflation alimente !'inflation davantage, de maniere creer un cercle vicieux dans lequel !'inflation devient incontr61able, a ete qualifiee comme injustifiee par les economistes du Fonds monetaire international (FMI). 2 En effet, en com pa rant la crise economique actuelle des evenements de crise comparables, le FMI conclut qu'il n'existe pas d'indication que la situation actuelle puisse mener a un tel cercle vicieux dans lequel la hausse des salaires implique une hausse continue de !'inflation. Finalement, le FMI vient meme la a a a 1 https://www.epi.org/blog/corporate-profits-have-contnbuted-d1sproport1onately-to-inflation-how-should-policymakers- ~ 2 IMF 2022. Wage dynamics post-covid-19 and wage-price spiral risks. World economic outlook : countering the cost-of- living crisis Page 9 de 99 a a conclusion qu'il n'existe pas d'evidence claire ce que la hausse des salaires menerait une hausse des prix des biens de consommation, renonc;ant done clairement de supporter l'hypothese de l'autoallumage. Cette decouverte du FMI vient s'ajouter aux multiples etudes luxembourgeoises selon lesquelles !'indexation automatique des salaires n'a pas d'effet declencheur d'une spirale prix-salaire. Effectivement, le Statec, tout comme la CSL et des chercheurs de l'universite de Francfort ont montre plusieurs reprises que le declenchement d'une tranche indiciaire n'augmente l'IPCN que marginalement, entre 0,21 % et 0,31 % selon les differentes etudes, refutant ainsi toute possibilite de spirale salaire-prix. 3 4 5 6 a 2. Trajectoire du PIB sectorielle Effets, source et heterogeneite 2.1. Evolution du PIB Apres une baisse inedite du PIB au deuxieme trimestre de 2020 (-5,6%), resultat de la pandemie du Covid-19, la situation economique globale s'est rapidement redressee tant au Luxembourg qu'aux pays frontaliers et europeens. Avec une hausse du PIB reel de plus de 8% au troisieme trimestre de la meme annee par rapport au trimestre precedent, le Luxembourg a, tout comme la France, tres vite recupere le niveau de PIB avant-pandemie. D'autres pays ne l'ont atteint que sensiblement plus tard, savoir 2021Ql pour la Belgique, 2021Q2 pour la zone euro et l'Union europeenne, et seulement 2021Q3 pour l'Allemagne. La relance post-covid etait prevue se poursuivre pendant les annees 2022 et 2023 avec des hausses du PIB projetees de 3,9% et 2,9% respectivement pour le Luxembourg ainsi que de 4,0% et 2,8% pour !'Union europeenne. Or, ces projections ne pouvaient pas tenir compte de la guerre en Ukraine qui a bouleverse toutes les projections economiques court et moyen terme. a a Au debut de l'annee 2022, le Luxembourg et la France avaient un PIB reel qui etait plus de 6% audessus du niveau avant-pandemie, alors que d'autres pays, tel que l'Allemagne, avaient peine restitue leur niveau de PIB avant-crise. Partant, ii est evident que la resilience des economies europeennes la crise actuelle peut varier aussi du comment elles se sont retablies de la crise precedente. a a Grap hique 3 : Evolu twn du PIB reel desa 1sonnalise (indice 1 0 0 = 2020Q1 ) ~ 110 Ur. -•- 2r BE DE 202101 202102 ~ FR -+- LU 105 100 95 90 85 80 202001 202002 202003 202004 202103 202104 202201 202202 Sources : Eurostat; Graphique : CSL 3 Hujer, Rodrigues (2007). J.W.Goethe Universitat Frankfurt/M. Wirtschaftliche Auswirkungen der Lohnindexierung • Schmit, C (2017). Statec. Regards sur l'impact de !'indexation sur !'inflation sous-jacente. 5 Bulletin du Statec n°2-2002. Le phenomene d'auto-allumage dans le contexte de !'indexation des salaires 6 Dialogue-analyse n°4-2008. CEP-L. L'inflation au Luxembourg de 1999 2007 : Mythes et realites. a Page 10 de 99 a Or, cette date, seules les donnees economiques pour les deux premiers trimestres 2022 sont disponibles pour tous les pays de l'Union europeenne, rendant difficile la comprehension des veritables effets de premier tour, et encore plus de second tour, que peut avoir eu, ou qu'aura la guerre sur l'economie . En effet, du fait que seulement une partie des effets s'est effectivement materialisee au second trimestre, dans l'immediat apres le debut de guerre, les donnees economiques actuelles ne sont capables de prendre en compte tous les effets econom iques. Cependant, les recentes donnees provisoires pour le troisieme trimestre 2022 de quelques grandes economies europeennes, d'apres lesquelles le PIB reel continue sa progression en Allemagne, en Italie et en zone euro plus generalement, sont relativement positives, soulignant la resilience des economies et le fait que la situation en 2022 est plus positive qu'initialement prevue. A ce stade, seulement les apprehensions de conjoncture des agents economiques collectees dans des enquetes peuvent etre utilisees pour evaluer la situation en temps reel. Or, d'apres les plus recentes donnees de l'enquete PMI publiees par le Statec 7 , l'activite economique est a la baisse en zone euro impliquant ainsi une projection de contraction du PIB pour le troisieme et le quatrieme trimestre de 2022, et par la a une entree en recession technique a la fin de l'annee. Pourtant, tout en etant considerables, ces apprehensions ne sont tout de meme qu'une image incomplete, voire meme subjective de la realite economique par les agents. Ainsi on peut noter que d'apres cette enquete de conjoncture ii aurait du avoir une contraction du PIB en zone euro au troisieme trimestre, tandis que d'apres la Commission europeenne le PIB reel desaisonnalise a progresse de 0,2%. Par consequent et de maniere general on peut done dire que, tant que des donnees agregees officielles ne soient disponibles, rien ne peut etre conclu definitivement sur la situation economique. Pourtant, qu'une telle hausse de !'inflation ne puisse rester sans effets economiques semble evident. Pour le Luxembourg, les premiers effets de cette instabilite ont pu etre observes dans les statistiques economiques au deuxieme trimestre 2022. Pendant que le PIB nominal a poursuivi sa hausse, avec une croissance annuelle de 9,9% et une croissance trimestrielle de 4%, le PIB reel s'est tres legerement contracte de 0,5% par rapport au trimestre precedent. En comparaison avec les autres economies limitrophes ainsi qu 'avec la moyenne de la zone euro ou de l'Union europeenne, le Luxembourg est le seul pays a avoir subi une contraction economique au deuxieme trimestre de 2022 d'apres les donnees provisoires de la comptabilite nationale. En moyenne europeenne, le PIB a progresse de 0, 7%, voire de 0,8% pour la moyenne de la zone euro du premier au deuxieme trimestre, pendant que la hausse a ete de 0,5%, 0,2%, voire 0, 1% pour la France, la Belgique et l'Allemagne respectivement. Pourtant, cette legere baisse ne devrait etre surevaluee. En effet, non seulement la baisse est constatee a partir de donnees qui ne sont que provisoires, mais ii s'ajoute qu'en comparaison annuelle, le deuxieme trimestre affichait une croissance de 1,6% par rapport au niveau du meme trimestre de l'annee precedente . ' ConJoncture Flash - Octobre . Page 11 de 99 Graphique 4 : Evolution du PIB (in dice 100 = 2 020Ql ) ~ PIB reel desaisonnalise 135 - PIB nominal 202102 202103 130 125 120 115 110 105 100 95 90 202001 202002 202003 2020OA 202101 202104 202201 202202 Source : Statec - Comptes nationaux ; Graphique : CSL 2.2. Analyse du PIB par une approche depenses a S'il est vrai que le PIB a baisse au deuxieme trimestre, ii est utile d'identifier quoi cette baisse est due. Or, en analysant !'evolution des differents agregats qui ferment le PIB, les facteurs impliquants sa baisse peuvent etre identifies. La forte baisse de !'exportation des biens (-6, 7%) et de l'investissement (-4,8%), mais aussi la legere baisse de la depense de consommation finale (-0,4%) et la hausse de !'importation des services (+1,3%) sont les facteurs qui ont fait pression la baisse du PIB luxembourgeois au deuxieme trimestre 2022. Cette baisse du PIB a pourtant pu etre limitee par une baisse de !'importation de biens (-4,5%) ainsi que par une hausse de !'exportation de services (1%). a En desagregeant les depenses de consommation finale par type d'agent, ii apparait que les depenses de consommation de !'administration publique ont legerement augmente (+0,5%), tandis que celles des associations sans but lucratifs, mais aussi, et principalement, celles des menages ont baisse de 0,7%, respectivement de 0,8%. Cette baisse des depenses de consommation des menages peut etre qualifiee soit comme un premier indicateur de perte de pouvoir d'achat des menages qui sont obliges de reduire leur consommation suite a la hausse des prix, soit comme un indicateur demontrant un changement comportemental des menages en periode d'incertitude economique. D'une maniere ou d'une autre, cette baisse devra etre suivie attentivement pour eviter que la baisse continue de la consommation des menages seme davantage d'incertitude economique et provoque une recession. Page 12 de 99 Graphique 5 : Evolution reelle des agregats du pib 4.000 16.000 3.000 15.500 2.000 15.000 1.000 14.500 I 0 14.000 -1 000 13.500 -2.000 13.000 20200 1 - 202002 202003 Depense de consommation fi nale(+) Exportations de services(+) - 202004 - 202101 202102 202103 202104 202 20 1 202202 Formation brute de capital(+) - Export at ions de biens (+) Import ations de biens (-) - Importations de services(-) PIB reel desaisonnalise (edd) Source : Statec - Comptes nationaux ; Graphique : CSL 2.3. PIB et valeur ajoutee La baisse du PIB, traduite par une baisse de la valeur ajoutee brute, doit etre analysee non seulement d'une perspective de depenses, mais elle doit aussi etre etudiee par une analyse sectorielle de !'evolution de la valeur ajoutee brute. Autrement dit, sachant que le PIB est egal la somme des valeurs ajoutees, ii est indispensable d'identifier les secteurs auxquels incombent les baisses de la valeur ajoutee pour adapter les politiques economiques et financieres des mois venir. a a Or, tout d'abord faut-il remarquer que le PIB s'est contracte plus vite que la valeur ajoutee brute (-0,53% contre -0,38%), signe que les impots nets (impots-subventions) ant baisse mains vite que la valeur ajoutee. Ensuite, ii faut pointer du fait que !'evolution de la valeur ajoutee brute, ne s'est pas manifestee de maniere homogene dans tous les secteurs d'activite comme le met en avant le graphique suivant. En effet, tandis que la valeur ajoutee brute a baisse de 0,38% en moyenne au deuxieme trimestre par rapport au trimestre precedent, elle a progresse de plus de 7% dans l'Horeca, de 2,4% dans le secteur des activites financieres et d'assurance et de plus d'l % dans le secteur des activites specialisees, scientifiques et techniques ainsi que dans le secteur des activites immobilieres. En revanche, de fortes baisses sont constatables dans le secteur de la construction (8, 7%), le secteur de l'industrie manufacturiere (-7%) et dans le secteur de !'information et de la communication (-5%). Malgre la forte baisse trimestrielle de la valeur ajoutee dans le secteur de la construction par exemple, !'evolution annuelle dans ce secteur etait positive. En effet, le premier trimestre ayant ete marque par une hausse exceptionnellement forte, la baisse de la valeur ajoutee dans le secteur de la construction au deuxieme trimestre peut etre relativisee. En comparant la valeur ajoutee brute du deuxieme trimestre 2022 celle du deuxieme trimestre 2021, on voit qu'en comparaison annuelle, la VAB n'a baisse uniquement pour le secteur des activites immobilieres ainsi que pour le secteur de !'information et de la communication. a Page 13 de 99 Graphique 6 : Evolution de la va leur ajoutee bru te reelle desaisonnalisee (indice 100 = 2020Ql) - -e-- Construction lndustrie man ufacturie re _.,._. Commerce; Transports et ent. Horeca - - Act. speciali sees, sc1 entifi ques et tech niques; act. immob11ieres Sante humai ne et action sociale - Act finan cif!res et d'assurance Act de services adm. et de soutien Valeur ajoutee brute totale ~ Information et comm. 120 110 100 90 I 80 70 "/ 60 V 50 40 202001 202002 202003 202004 202101 2021Q2 202103 2021Q4 202201 202202 Source : Statec - Comptes nationaux ; Graphique : CSL 2.4. Quid de la repartition de la richesse creee depuis 2019 ? La situation economique actuelle avec !'ensemble de ses incertitudes peut soulever la question sur la capacite d'absorption d'eventuels chocs par les entreprises. En effet, on peut se demander si les difficultes economiques et/ou financieres actuelles et futures peuvent mettre immediatement en peril les entreprises ou si, au contra ire, les entreprises ont pu profiter des annees de vaches grasses pour epargner et se garantir pour des periodes imprevisibles. a Or, depuis 2019, l'excedent brut d'exploitation a augmente un rythme beaucoup plus eleve que la remuneration des salaries, impliquant une baisse continue de la part salariale. Ainsi, pendant que la valeur ajoutee brute nominale (desaisonnalisee) a progresse de 30%, la remuneration des salaries a augmente de 26% et l'excedent brut d'exploitation de 36%. Autrement dit, l'excedent brut d'exploitation a augmente presque 40% plus vite que les salaires, signe d'une concentration de la valeur ajoutee aupres des employeurs. Subsequemment, la part salariale a baisse de deux points de pourcentage pendant ces deux annees et demie de 55,8% 53,8%. a Par consequent, les employeurs avaient au deuxieme trimestre 2022 un excedent brut d'exploitation qui etait quasiment deux milliards d'euros superieur au niveau d'EBE du premier trimestre 2019. Les employeurs ayant concentre une part de plus en plus importante de la valeur ajoutee, aux depens des salaries, n'auraient-ils pas eu l'occasion pour epargner et s'assurer contre ces annees de vaches maigres? Ou est-ce que cette hausse (absolue et relative) de l'EBE n'a-t-elle enfin pas profite a (la previsibilite de) l'entreprise, mais qu'a l'employeur ? Page 14 de 99 Graphique 7 : Repartition de la richesse creee dans l'economie (indice 100 = 2019Q1 ) -+- Valeur aj outee brute - Re muneration des sala ri es --.-- Excedent brut d'exploi tatio n 140 135 130 125 120 115 110 105 100 95 02 01 03 04 20JC 01 02 03 04 02 01 2 020 03 04 01 2 021 02 20 2 2 Source : Eurostat ; Graphique : CSL a a L'evolution la hausse relative de l'excedent brut d'exploitation agrege par rapport la remuneration des salaries s'est effectivement manifestee dans la quasi-totalite des differents secteurs economiques. Ainsi, ce sont seulement le secteur de !'information et de la communication, le secteur des activites immobilieres ainsi que le secteur de !'administration publique, de l'enseignement, de la sante humaine et de l'action sociale ou la remuneration des salaries a augmente plus vite que l'excedent brut d'exploitation. En revanche, dans tous les autres secteurs, qui representent pourtant une partie bien plus importante de l'economie totale, l'EBE a progresse plus vite que la remuneration des salaries depuis 2019. En guise d'exemple, dans le secteur de l'industrie, l'EBE a augmente de 50%, soit deux fois plus que la valeur ajoutee brute et cinq fois plus que la remuneration des salaries, baissant la part salariale ainsi de 60% a 53%. D'importantes hausses se sont aussi materialisees dans le secteur des services financiers et d'assura …