ØSTRE LANDSRET DOM afsagt den 19. april 2024 Sag BS-34045/2020-OLR (8. afdeling) Nets Denmark A/S (advokat Jakob Skaadstrup Andersen) mod Skatteministeriet (advokat Bodil Marie Søes Petersen) Landsdom

§ 4C. Afgørelsen herom er stadfæstet af Landsskatteretten ved kendelse af 20.

februar 2020. Sagen drejer sig om, hvorvidt vederlaget ved salget i juni 2016 af Teller A/S’ aktie i Visa Europe Limited til Visa Inc. er skattefrit i medfør af

§ 4C, stk.

1 og 3. Der er i sagen spørgsmål om fortolkningen af

§ 4C, stk.

3, og om selskabet Visa Europe Limi-ted svarer til et dansk aktie- og anpartsselskab, som er skattepligtigt efter selskabslovens § 1, stk. 1, nr. 1. For så vidt som dette ikke umiddelbart kan antages at være tilfældet, er spørgsmålet videre, om en forståelse af

§ 4C, stk.

1 og 3, hvorefter modtagelse af vederlag fra et selskab som Visa Europe Limited ikke anses for skattefri, vil være i strid med EU-rettens regler om kapitalens frie bevægelighed i TEUF artikel 63, stk.

1. Sagen angår situationen før Brexit og har efter det oplyste en sagsværdi på 390 mio. kr. Påstande Sagsøgeren, Nets Denmark A/S, har nedlagt påstand om, at Skatterådets besva-relse af sagsøgers spørgsmål 1 i bindende svar af
2. marts 2017 ændres til et ”Ja” . Skatteministeriet har påstået frifindelse. Landsretten har under sagens forberedelse ved kendelse af
3. december 2022 truffet afgørelse om, at en af Nets Denmark fremsat anmodning om forelæggel-se af præjudicielle spørgsmål for EU-Domstolen ikke tages til følge. Nets Danmark har gentaget anmodningen om, at der forud for landsrettens afgørelse sker præjudiciel forelæggelse, og har foreslået følgende spørgsmål stil-let: ”Skal TEUF artikel 63 fortolkes således, at bestemmelsen er til hinder for, at Danmark beskatter danske selskabsinvestorer af en aktieavance ved afståelse af unoterede porteføljeinvesteringer med en ejerandel på under 10% i et private limited selskab i Storbritannien, hvorimod Dan-mark indrømmer skattefrihed ved en tilsvarende afståelse af unoterede porteføljeinvesteringer med en ejerandel på under 10% i bestemte nationale selskabstyper, in casu danske selskaber af typen ”aktieselskab” og ”anpartsselskab” , oprettet i henhold til lovgivningen i den pågæl-dende medlemsstat, selv om både de nationale selskabstyper, som be-rettiger til skattefordelen og et private limited selskab i Storbritannien alle er oprettet i henhold til den harmoniserede selskabsret i Den Euro-pæiske Union og skattemæssigt anses for ”et selskab i en medlemsstat” 3 i henhold Fusionsskattedirektivet (Rådets direktiv 2009/133/EF) , Rente-/Royaltydirektivet (Rådets direktiv 2003/49/EF) og Moder-/Datterselskabsdirektivet (Rådets direktiv 2011/96/EU)?” Skatteministeriet har hertil anført, at det fortsat er ministeriets opfattelse, at der ikke er behov for præjudiciel forelæggelse. Sagsfremstilling Skattemyndighedernes afgørelser Ved afgørelse af
4. maj 2017 svarede Skatterådet som nævnt ”nej” til spørgs-målet om, hvorvidt SKAT kunne ”bekræfte, at vederlaget, som Teller A/S mod-tager i forbindelse med salget af Visa Europe Limited til Visa Inc., er skattefrit. Skatterådet begrundede dette med, at Nets Denmarks besiddelse af aktien i Visa Europe Limited ikke kan anses for omfattet af aktieavancebeskatningslo-vens § 4 C. Af afgørelsen fremgår bl.a. følgende: ”Beskrivelse af de faktiske forhold
5. Sagens faktiske forhold og oplysninger om dispositionen 2.
6. Ejerforhold og aktivitet Nassa A/S ejer Nets Holding A/S, der er Nordeuropas førende leveran-dør af elektroniske betalingsløsninger og sikker digital datakommuni-kation. Nets Holding A/S blev etableret i 2010 ved en fusion mellem det danske selskab PBS Holding A/S (stiftet i 1968) og det norske selskab Nordito AS (holdingselskab for Bankenes Betalingscentral AS og Teller AS). Nets Holding A/S var indtil 2014 ejet af 186 hovedsageligt danske og norske banker samt den danske nationalbank (med 10%). I 2014 blev selskabet opkøbt af et konsortium bestående af ATP, Advent Interna-tional og Bain Capital. Opkøbet skete via en række norske holdingsel-skaber og et dansk holdingselskab, Nassa A/S. I Nets koncernen indgår det danske selskab Teller A/S, som er ejet 100% af Nets Holding A/S. Nets Holding A/S’ formål er at udvikle innovative løsninger til pengeinstitutternes fælles infrastruktur, drive informationsformidlingsvirksomhed samt drive betalingskortsystemer til kortudstedere og kortindløsere i de nordiske lande, England, Tyskland og Baltikum. De væsentligste forretningsområder omfatter: 4 Merchant Services - komplet portefølje af betalingsløsninger og tillægstjenester for alle typer af virksomheder fra små forretninger til store multinationale detailkæder i alle nordiske lande. Financial and Network Services - løsninger til kortudstedere og indløse-re (formidlere af betalingen mellem sælgeren og den udstedende bank) lige fra transaktionsbehandling til hele korthåndteringssystemer. Finan-cial and Network Services håndterer også indenlandske kortordninger i Danmark og Norge, Dankort og BankAxept. Corporate Services – muliggør betaling af regninger via Nets’ direkte løsninger, BetalingsService (Danmark) og AvtaleGiro (Norge), og leve-rer den infrastruktur, der anvendes af banker ved clearing og afvikling af betalingsformidling. Desuden driver Corporate Services de danske og norske nationale digitale identiteter, NemID og BankID, og muliggør papirløse forretningsprocesser. 2.
7. Den påtænkte disposition Nets Holding A/S’ 100 % ejede datterselskab Teller A/S ejer en aktie i Visa Europe Ltd. Der blev i 2007 indgået en optionsaftale med Visa Inc. vedrørende ak-tierne i Visa Europe Ltd til Visa Inc. Optionsvilkårene er beskrevet ne-denfor i afsnit 2.2.
8. Da Nassa A/S erhvervede aktierne i Nets Holding A/S i 2014, var det ikke muligt at fastsætte en værdi af aktien i Visa Europe Ltd. Derfor blev købesummen fastsat uden hensyntagen til værdien af Teller A/S’ aktie i Visa Europe Ltd. I stedet blev aftalt, at købesummen skulle for-højes med provenuet af salget af aktien i Visa Europe Ltd., når og hvis aktien i Visa Europe Ltd. måtte blive solgt. Bestemmelsen om forhøjelse af købesummen er beskrevet nedenfor i afsnit 2.2.
9. Den
10. november 2015 blev optionen udnyttet, hvilket indebærer, at Teller A/S’ aktie i Visa Europe Ltd. skal afstås til Visa Inc. Udnyttelse af optionen var betinget af godkendelse af konkurrencemyndighederne i Tyrkiet, Jersey og EU. I overensstemmelse med salgsaftalen fra 2014 skal købesummen for salget af aktierne i Nets Holding A/S forhøjes med vederlaget modtaget af Teller A/S ved afståelse af selskabets aktie i Visa Europe Ltd. 5 Nassa A/S og Teller A/S ønsker en række spørgsmål afklaret dels vedrørende den skattemæssige behandling af afståelsen af aktien i Visa Eu-rope Ltd. og dels vedrørende forhøjelsen af købesummen for aktierne i Nets Holding A/S. De relevante parter og indgåede aftaler er illustreret nedenfor. Selve dispositionen er nærmere beskrevet i det efterfølgende 2.2.1 Visa Europe Ltd. Visa Europe Ltd. er registreret som et private limited company (aktie/anpartsselskab) i Storbritannien og er underlagt den britiske selskabslovning, Companies Act
11. Companies Act svarer i al væsentlighed til den danske selskabslov. Visa Europe Ltd. har eksklusivrettighederne til Visas brand og systemer på det europæiske marked. Visa rettighederne ejes af Visa Inc., der er børsnoteret på NYSE, og Visa Europe Ltd. har siden 2004 opereret uafhængigt af Visa Inc. Banker og finansielle institutioner kan alene få adgang til at benytte Visas systemer, produkter og services, hvis de er aktionærer i Visa Eu-rope Ltd. Aktionærerne i Visa Europe Ltd. består således af mere end 3.000 banker og finansielle institutioner i 38 europæiske lande. Aktionærerne omfatter i henhold til vedtægternes afsnit 3-5 for Visa Europe Ltd, (Articles of Association and Membership Regulations, her-efter ”aktionærregulativet”) Subscriber Shareholder og øvrige Ordinary Sharesholders som bestyrelsen efter ansøgning har tilladt at blive aktio- 6 nærer i selskabet. Både Subscriber share og Ordinary shares har en nominel værdi på EUR 10 pr. aktie. For at blive aktionær (Ordinary Shareholder) i Visa Europe Ltd. kræves visse betingelser opfyldt, jf. aktionærregulativet Part A - Membership. Blandt betingelserne er, at ansøgeren skal være omfattet af regler for banker og finansielle institutter eller lignende, svarende til at ansøgeren skal være underlagt finanstilsynet i Danmark. Derudover skal ansøge-ren være autoriseret til at modtage indlån eller være en ”Payment Ser-vice Provider” fra et EU/EEA medlemsland eller et andet land, hvor ”Payment Services Directive” er implementeret i national lov. Bestyrelsen i Visa Europe Ltd. skal ved optagelse af en aktionær (Ordi-nary Shareholder) henføre aktionæren til en af følgende kategorier: • • • • • • • Principal Member; Associate Member; Participant Member; Group Member; Cash Disbursement Member; Plus Programme Participant Member; • V PAY Member; og eller V PAY Group Member. Hver kategori er tillagt særskilte rettigheder og forpligtelser i forhold til anvendelsen af Visa’s systemer, produkter og services. Subscriber aktionæren har ikke ret til udbytte eller andre udlodninger fra Visa Europe Ltd. Alle udbytterettigheder er tillagt de ordinære ak-tier. Udbytte og andre udlodninger udbetales til de ordinære aktionærer i forhold til deres participation right (ret til deltagelse). Beregningen af hver aktionærs participation right fremgår af afsnit D i aktionærregulativet, og er baseret på hver enkelt aktionærs service fees betalt til Visa Europe Ltd. i forhold til de samlede service fees betalt til Visa Europe Ltd. Aktionærernes participation right i relation til stemmerettigheder bestemmes på baggrund af antal Visakort, som aktionæren har udstedt.Dette fremgår af afsnit C i aktionærregulativet. Visa Europe Ltd. er et selvstændigt skattesubjekt underlagt almindelig selskabsbeskatning i Storbritannien, dog har Visa Europe Ltd. status som en mutual trader. Betydningen af status som en mutual trader er forklaret nedenfor (Visa Europe Ltd. er benævnt VEL): 7 ” Being taxed as a mutual trader means that VEL is subject to the normal UK corporation tax regime, except that because it is a mutual trader, it is not liable to tax on any profits arising from its mutual trade (i.e., the dealings that it has with members). No taxable profit arises on surpluses from mutual trading. This is as a result of the principle that 'a person cannot trade with themselves'. An entity such as VEL that carries on a mutual trade with its members re-mains liable to tax on all its other income and gains (including the profits from any trade with non-members).” Ovenstående betyder, at eventuel indkomst, der stammer fra handel mellem Visa Europe Ltd. og selskabets aktionærer, ikke beskattes. Øv-rig indkomst beskattes efter de almindelige regler for kapitalselskaber. Visa Europe Ltd. har imidlertid ikke handel med selskabets aktionærer, idet Visa Europe Ltd. fungerer som holdingselskab for koncernen. Stør-stedelen af handelsaktiviteterne med aktionærerne i Visa Europe Ltd. udøves i det helejede datterselskab Visa Europe Services Inc. I regn-skabsåret for 2015 udgjorde datterselskabets overskud før skat 459 MEUR. Datterselskabet selskabsbeskattes på normal måde i både Stor-britannien og USA og er ikke underlagt mutual trader beskatning. Visa Europe Ltd. resultat i 2015 var et underskud på 33 MEUR. 2.2.
12. Salg af Visa Europe Ltd. til Visa Inc. I 2007 indgik Visa Inc. og Visa Europe Ltd. en Put-Call Option (optionsaftalen) vedrørende 100 % af aktierne i Visa Europe Ltd. Optionsaftalen indeholder følgende definition af salgsprisen: ” ”Option Exercise Price” shall mean a purchase price for the purchase by Visa Inc. of each of the issued share in the capital of Visa Europe, following an exer-cise of either the Call Option or the Put Option, equal to the sum of (i) the product of (I) the sum of (x) the Visa Adjusted Net Income and (y) the Appli-cable Synergies Amount multiplied by (II) the Visa Inc. Forward PE Multiple, plus(ii) the fair market value of all shares Visa Inc. common stock owned by Visa Europe or any of its Affiliates that will be acquired by Visa Inc. upon an exercise of the Call Option or the Put Option, such fair market value being deemed for the purposes hereof to be such number of shares of Visa Inc. com-mon stock owned by Visa Europe or any of its Affiliates that will be owned by Visa Europe or any of its Affiliates on the date on which the Put Option Exer-cise Notice or the Call Option Exercise Notice is delivered, as applicable, mul-tiplied by the average of the last quoted price per share of Visa Inc. common stock on the close of business of each of the last thirty

§ 4C. Det er oplyst, at Visa Europe Ltd.

er et unoteret selskab, og at Teller A/S’s aktie i Visa Europe Ltd. udgør mindre end 10 % af aktiekapitalen i Visa Europe Ltd. 13 Det er en betingelse i

§ 4C, stk.

3, at porteføljeselskabet (Visa Europe Ltd.) er et aktie- eller anpartsselskab, som er skattepligtigt efter selskabsskattelovens § 1, stk. 1, nr. 1, eller et tilsvarende udenlandsk selskab. Af lovbemærkningerne til

§ 4

C, jf., L49, FT 2012/2013, fremgår det, at det er en betingelse, at porteføljeselskabet selskabsretligt kan anses for et aktie- eller anpartsselskab. I relation til udenlandske selskaber lægges der ifølge lovbemærknin-gerne vægt på, om kapitalejerne hæfter begrænset samt modtager ud-bytte og har indflydelse i forhold til den indskudte kapital. Det fremgår af de specielle bemærkninger, at s.m.b.a’er ikke er porteføljeselskaber, fordi de efter reglerne i lov om erhvervsdrivende virksom-hed ikke modtager udbytte i forhold til den indskudte kapital. Visa Europe Ltd. er et private limited company registeret i Storbritanni-en og underlagt den britiske selskabslovning. Efter det oplyste, har ejerne af Visa Europe Ltd. begrænset ansvar, hvilket svarer til, hvad der gælder for ejerne af et dansk kapitalselskab. Det er oplyst, at udbytte og andre udlodninger udbetales til de ordinæ-re aktionærer i forhold til deres participation right (ret til deltagelse). Beregningen af hver aktionærs participation right er baseret på hver enkelt aktionærs service fees betalt til Visa Europe Ltd. i forhold til de samlede service fees betalt til Visa Europe Ltd. Aktionærernes partici-pation right i relation til stemmerettigheder bestemmes på baggrund af antal Visakort, som aktionæren har udstedt. Visa Europe Ltd. må sidestilles med et selskab, hvor kapitalejerne hver-ken modtager udbytte eller har indflydelse i forhold til den indskudte kapital i selskabet. På baggrund af ovenstående, kan Visa Europe Ltd. herefter ikke anses for at svare til et dansk aktie- og anpartsselskab, jf. §

§ 4C, stk.

3. Teller A/S’s besiddelse i Visa Europe Ltd. kan således ikke anses for at være omfattet af §

§ 4

C. 14 Til spørgsmålet om forskelsbehandling skal det bemærkes, at et selskab ikke vil kunne registreres hos Erhvervsstyrelsen som et kapitalselskab, hvis selskabet fordeler overskud/likvidationsprovenuer efter medlem-mernes omsætning med selskabet jf. selskabsloven med kommentarer af Lars Bunch og Ida Rosenberg,

1. udgave 2014, p. 74, note
2. (SKAT har indhentet en bekræftelse fra Erhvervsstyrelsen om at ovenstående forsat er gældende.) Allerede af den grund foreligger der ikke en forskelsbehandling i for-hold til danske selskaber, fordi et dansk selskab heller ikke vil kunne registreres hos Erhvervsstyrelsen, såfremt selskabet fordeler overskud/likvidationsprovenuer efter medlemmernes omsætning med selskabet. SKATs bemærkninger til rådgivers høringssvar af
3. februar 2017 Rådgiver mener, at fordi Visa Europe Ltd. er omfattet af den engelske Companies Act, er selskabet ligestillet og sammenligneligt med et dansk aktieselskab. Rådgiver henviser til, at den engelske og danske selskabslov implementerer de samme underliggende selskabsdirektiver, der fastsætter fælles europæiske krav til fx kreditorbeskyttelse, kapitaltilførsel og -afgang, minoritetsbeskyttelse, generalforsamling, stemmeret, regnskabsaflæg-gelse, revision, publicitet, tilsyn, osv. SKAT mener ikke, at Visa Europe Ltd er ligestillet og sammenligneligt med et danske kapitalselskab i relation til aktieavancebeskatningslo-vens § 4 C, stk. 3, fordi Visa Europe Ltd er et selskab omfattet af the Companies Act, og selskabet anses for et ”selskab i en medlemsstat” ifølge de omtalte direktiver. SKAT bemærker, at lovgiver eksplicit i lovbemærkningerne herunder spørgsmål/svar til

§ 4

C har anført de relevante kriterier, som skal indgå i sammenligningen mellem et dansk og et udenlandsk selskab. Heraf fremgår blandt andet at: Det er de almindelige karakteristika for et kapitalselskab, der er afgørende for, om det udenlandske selskab svarer til et aktie- eller anpartsselskab, der ville være skattepligtigt efter selskabsskattelovens § 1, stk. 1, nr. 1¸ såfremt der var tale om et dansk selskab. Det afgørende er bl.a., at ingen af deltagerne hæf-ter personligt, og at deltagerne modtager udbytte i forhold til deres eje-randel . (SKATs fremhævning). 15 Det er således udtrykkeligt en betingelse, at selskabet skal fordele ud-bytte på baggrund af ejerandel for at være et porteføljeselskab jf.

§ 4C. Rådgiver anfører endvidere til støtte for sit synspunkt, at Visa Europe Ltd.

er et ”selskab i en medlemsstat” , og dermed omfattet af Moder/Datterselskabsdirektivet, Rente-/Royaltydirektivets samt Fusionsskattedirektivet.

§ 4

C er en dansk national bestemmelse, der ikke har til formål at implementere de omtalte direktiver. Det er så-ledes uden betydning for anvendelsen af

§ 4C, at Visa Europe Ltd.

kan støtte ret på direktiverne i andre sam-menhænge. Rådgiver mener, at SKAT sammenligner Visa Europe Ltd. med et s.m.b.aselskab, som i dag ikke er muligt at oprette. SKAT henviser ale-ne til det forhold, at et s.m.b.a-selskab er kendetegnet ved, at selskabet ikke modtager udbytte i forhold til den indskudte kapital, og allerede af den grund ikke kan være et porteføljeselskab, jf. lovbemærkningerne til

§ 4C, stk.

3. Et s.m.b.a-selskab vil desu-den være omfattet af selskabsskattelovens § 1, stk. 1, nr. 2 og ikke selskabsskattelovens § 1, stk. 1, nr. 1, som er en betingelse jf.

§ 4

C. Rådgiver anfører afslutningsvist, at begrebet ”tilsvarende udenlandsk selskab” benyttes både i

§ 4

A og § 4 C, og at det har formodningen for sig, at lovgiver har ønsket, at begrebet skal have samme anvendelsesområde. Det bemærkes, at

§ 4A henviser til selskabsskattelovens § 1, stk.

1, nr. 1-2 a, 2 d-2 h og 3 a-5 b, hvorimod

§ 4C alene henviser til selskabsskatte-lovens § 1, stk.

1, nr.

1. Begrebet ”tilsvarende udenlandsk selskab” kan derfor ikke have samme anvendelsesområde, idet lovbestemmelserne omfatter forskellige typer af selskaber. Indstilling SKAT indstiller, at spørgsmål 1 besvares med "Nej". … Skatterådets afgørelse og begrundelse Skatterådet tiltræder SKATs indstilling og begrundelse.” 16 Nets Denmark påklagede Skatterådets afgørelse vedrørende spørgsmål nr. 1 til Landsskatteretten, der ved kendelse af
2. februar 2020 stadfæstede Skatterå-dets afgørelse. I kendelsen hedder det bl.a.: ”Der er klaget over Skatterådets bindende svar vedrørende selskabets aktier i Visa Europe Ltd. til Visa Inc. Spørgsmålene var:
3. Kan SKAT bekræfte, at vederlaget, som Teller A/S modtager i forbindelse med salget af Visa Europe Ltd. til Visa Inc., er skattefrit? … Kun Skatterådets besvarelse på spørgsmål 1 er påklaget til Landsskatteretten. Landsskatteretten stadfæster Skatterådets besvarelse. … Landsskatterettens afgørelse Gevinst og tab ved afståelse af porteføljeaktier omfattet af

§ 4

C medregnes ikke ved opgørelsen af den skattepligtige indkomst, jf.

§ 8

. Af

§ 4C, stk.

1 og 3, fremgår: … Bestemmelsen blev indsat ved lov nr. 1255 af

1. december
2. Vedrørende forståelsen af ”et tilsvarende udenlandsk selskab” fremgår af de almindelige bemærkninger (afsnit 3.1.2.1.) til lovforslag nr. 49 af
3. november 2012: … Vedrørende forståelsen af ”tilsvarende udenlandske selskaber” fremgår følgende af bemærkningerne til lovforslagets enkelte bestemmelser (til § 1, nr. 1): … Om porteføljeselskabet udgør et ”tilsvarende udenlandsk selskab” i forhold til et dansk aktie- eller anpartsselskab skal således efter forar-bejderne bedømmes ud fra en samlet vurdering af det udenlandske po- 17 rteføljeselskabs selskabsretlige karakteristika. Der lægges navnlig vægt på, om kapitalejerne hæfter begrænset samt modtager udbytte og har indflydelse i forhold til den indskudte kapital. Det fremgår af selskabslovens § 1: … Det fremgår endvidere af selskabslovens § 45: … Visa Europe Limited er et private limited company registeret i Storbritannien og underlagt britisk selskabslovning ved Companies Act
4. Det er oplyst, at selskabsdeltagernes hæftelse er begrænset til deres kapitalandel i selskabet. Det fremgår af aktionærregulativet, der er et tillæg til vedtægterne i Visa Europe Limited, at udbytte og andre udlodninger, som udbetales til de ordinære aktionærer, opgøres på baggrund af hver enkelt aktio-nærs service fees betalt til Visa Europe Limited i forhold til de samlede service fees betalt til Visa Europe Limited, jf. afsnit D i aktionærregula-tivet. Stemmerettighederne fastsættes ud fra antallet af Visa-kort, som de ordinære aktionærer har udstedt, jf. afsnit C i aktionærregulativet. Selskabet er underlagt almindelig selskabsbeskatning i Storbritannien, men har status som ”mutual trader” , som efter det oplyste betyder, at selskabet er skattepligtigt, men at der ses bort fra den indkomst, der op-står som led i ”mutual trading” . Indkomst, der sker som led i en sam-handel mellem selskabet og dets aktionærer er derfor ikke skattepligtig. Tre retsmedlemmer, herunder retsformanden, bemærker: Det må lægges til grund, at selskabet ikke har sådanne karakteristika, at det ville kunne karakteriseres som et aktie- eller anpartsselskab i hen-hold til den danske selskabslovs §§ 1, stk. 2, og
5. Der kan herved også henvises til Erhvervsstyrelsens udtalelse af
6. januar 2017 om, at det ikke er muligt at registrere et aktieselskab med en vedtægtsbestemmel-se om, at udbytte og likvidationsprovenu fordeles efter ejernes omsæt-ning med selskabet, idet dette ville stride mod lighedsgrundsætningen i selskabslovens §
7. 18 Efter en samlet vurdering findes selskabet ikke at udgøre et ”tilsvaren-de udenlandsk selskab” i forhold til et dansk aktie- eller anpartsselskab, jf.

§ 4C, stk.

1. Der er herved lagt vægt på, at kapitalejerne i porteføljeselskabet ikke fordeler udbytte eller har indflydelse i forhold til den indskudte kapital, hvilket anses for en afgø-rende betingelse i henhold til selskabslovens §§ 1, stk. 2, og
2. Disse retsmedlemmer finder, at det ovenfor angivne i lovbemærknin-gerne til aktieavancebeskatningsloven underbygger dette synspunkt, idet det af lovbemærkningerne fremgår, at der lægges vægt på, at kapi-talejerne modtager udbytte og har indflydelse i forhold til den indskud-te kapital. Fordeling af udbytte og andre udlodninger sker i nærværen-de tilfælde i stedet på baggrund af service fees til Visa Europe Limited, mens stemmerettighederne fastsættes ud fra antallet af udstedte Visa-kort, hvilket må anses at være uforeneligt med bestemmelserne i den danske selskabslov. Aktier eller anparter i danske selskaber med tilsva-rende karakteristika vil således ikke kunne være omfattet af aktieavan-cebeskatningslovens § 4 C. Disse tre retsmedlemmer finder herefter, at aktierne i Visa Europe Limi-ted ikke kan anses at udgøre skattefrie porteføljeaktier, jf.

§ 4C, stk.

1 og 3. Repræsentanten har gjort gældende, at de danske regler om portefølje-aktier i

§ 4C er i strid med kapitalens frie bevægelighed, jf.

artikel 63 i Traktaten om den Europæiske Unions Funktionsmåde. Disse retsmedlemmer bemærker dertil, at området for beskatning af aktieavancer ikke er omfattet af harmoniserede EU-retlige regler. Endvidere bemærker disse retsmedlemmer, at

§ 4C omfatter såvel danske som udenlandske porteføljeaktier.

Der sker således som udgangspunkt ikke nogen diskrimination i for-hold til om et dansk selskab ejer danske eller udenlandske porteføljeak-tier. Det fremgår af afsnit 3.1.2.

1. i de almindelige bemærkninger til lovfor-slag nr. 49 af
2. november 2012, at skattefriheden for porteføljeselskaber ikke er begrænset til selskaber hjemmehørende her i landet, men er ud-videt til at omfatte porteføljeaktier i et ”tilsvarende udenlandsk sel-skab” for at sikre, at reglerne er forenelige med reglerne om kapitalens frie bevægelighed, jf. TEUF artikel
3. Danske selskaber, som ejer uden-landske porteføljeaktier, stilles derfor ikke ringere i forhold til danske 19 selskaber, som ejer danske porteføljeaktier, idet betingelserne for at op-nå at blive anset for et ”tilsvarende udenlandsk selskab” ikke er mere restriktive i forhold til de betingelser, der stilles vedrørende danske porteføljeaktier. At aktierne i Visa Europe Limited ikke kan anses for at udgøre skatte-frie porteføljeaktier er derfor hverken udtryk for en direkte eller indi-rekte diskrimination, men alene at porteføljeselskabet ikke opfylder de nævnte betingelser.

§ 4C, stk.

3, anses herefter ikke at være i strid med kapitalens frie bevægelighed, jf. TEUF artikel 63. Landsskatteretten finder ikke, at der er grundlag for præjudiciel forelæggelse for EUdomstolen. Disse retsmedlemmer voterer derfor for, at Skatterådets afgørelse stadfæstes. Et retsmedlem bemærker: Det fremgår af forarbejderne til bestemmelsen i

§ 4

C, at der ved vurderingen af, om et udenlandsk selskab svarer til et dansk aktie- eller anpartsselskab, skal foretages en selskabsretlig vurdering. Registreringsforholdet kan ikke anses at have betyd-ning. Det fremgår af selskabslovens § 1, at udbytte også kan fordeles ud fra andet end kapitalandele. På denne baggrund anses selskabslovens bestemmelser ikke til hinder for at anse Visa Europe Limited som et udenlandsk selskab tilsvarende danske anpartsselskaber. Det findes endvidere bedst overensstemmende med, hvad der gælder på de har-moniserede områder indenfor EU-retten at anerkende selskabet som til-svarende et dansk anpartsselskab. Disse retsmedlemmer voterer for, at Skatterådets afgørelse ændres således, at spørgsmål 1 besvares med ”Ja” . Landsskatteretten træffer afgørelse efter stemmeflertallet, hvorfor Skatterådets afgørelse stadfæstes.” Oplysninger vedrørende Visa Europe Limited Af koncernårsrapporten for Visa-koncernen for 2013 fremgår blandt andet: “As a membership association. Visa Europe is a unique entity We are a collectively owned European payments system And our business model ensures that our own interests are directly aligned with those of our members 20 How we create value … Visa Europe is owned and con• Our systems of governance trolled by our members, which ensures that our business inter-ests are aligned with theirs. … How we earn revenues We provide, on a competitive basis, the products, services, systems and operating regulations that enable our members to participate in the global Visa system. The majority of revenues are earned through three major areas • Association fees - are determined by the number of cards issued and the extent to which these cards are used from both an issued and acquired perspective • Data processing fees - are determined by each member's connections to the VisaEurope processing systems and the extent to which these systems are used • International fees - are determined by the extent to which Visa cards are used outside of Visa Europe Fees are levied from both an acquiring and issuing perspective How we enable universal payments Almost anyone can use Visa to pay for almost anything, at almost any retailer, in more than 200 countries worldwide What makes this possible is the Visa four party model Visa enables participating consumers, retailers, issuers and acquirers to do business with each other Visa is the 'glue' that binds the whole sys-tem together … CEO’s foreword … • Serve our entire European footprint The only reason that Visa Europe exists as a distinct entity is to meet the needs of our European members … 21 Scorecard results Determined each year and agreed by the board of directors, our score-card enables us to set targets and monitor performance across five key areas Outlined below are some of the most important scorecard measures and details of our actual performance in 2013 Here, we provide an update on our key performance indicators Financial performance Total revenues (€million) earned from 13 12 The sum of all fees we have our members 1402 The actual performance was well ahead of our business target 1237” Af Visa Europe Limiteds ”Articles of Association” (vedtægter) af 15. november 2015 fremgår blandt andet: “1 Table A not to apply The regulations in Table A in The Companies (Tables A to F) Regulations 1985 shall not apply to the Company. 2 Interpretation In these Articles (if not inconsistent with the subject or context) the words and expressions set out in the first column below shall bear the meanings set opposite to them respectively: … Ordinary Share paid A redeemable ordinary share of €10 in the capital of the Company. Paid or credited as paid. Member Any holder of an Ordinary Share in the Company. Participant Member A Member who is designated as a Participant Member under Article 4.2 (Admission to Membership) and as described in Part A of the Membership Regulations. Participation Rights The rights of any Member as to voting on a poll, dividends, return of capital, the Op-tion Exercise Price on a Share Sale (and 22 such other matters specified in these Articles), in each case as from … Service Fees The service fees, including minimum service fees, paid by a Member to the Company (or to such other person as the Board may direct) in respect of the card products, merchants, ATM and services of the Company and the location where Service Fees shall be deemed to be paid shall be the country from which the relevant cards are issued or the location of the merchant or ATM acquirer. Shareholder The holder of any Shares of the Company. Shares The Ordinary Shares and the Subscriber Share. … Subscriber share The subscriber share of €10 in the capital of the Company. Subscriber Shareholder The person holding the Subscriber Share. … Total Fees The aggregate of all fees paid to the Company (or to such other person as the Board may direct) in the relevant period and, in relation to each Member, the aggregate of all fees paid by (or on behalf

1. of)that Member in the rele-vant period. … Voting Fees In relation to each Member, the Voting Fees as determined in accordance with Part C of the Membership Regulations. … Membership … 3 Composition of Membership 23 3.1 The Shareholders shall comprise the Subscriber Shareholder and such other persons as the Board shall permit to become Members pursuant to these Articles and the Regulations. 3.2 Any Eligible Organisation may apply to become a Member of the Company. Application shall be made in such form as the Board may from time to time prescribe. 4 Admission to Membership 4.1 The Board shall decide, in its sole in its sole discretion (having regard to the terms of Part A of the Membership Regulations), whether to accept or reject any application for membership of the Company. Any such decision shall be made by resolution of the Board approved by a majority of the votes of the Directors present. In deciding to accept any application, the Board may attach to its acceptance such terms and conditions as it thinks fit. 4.2 Each person admitted as a Member of the Company shall be designated by the Board as one of the following categories of Member: Principal Member, Associate Member, Participant Member, Group Member, Cash Disbursement Member, V PAY Member, or V PAY Group Member and may also be designated by the Board a Plus Programme Participant or such other cate-gory of Member as the Board shall determine pursuant to the Membership Regulations. … 5 … Subscription for Ordinary Share Where the Board decides to accept an application for member-ship of the Company, the Board shall require the applicant to subscribe for one Ordinary Share at par. Upon issue of that Or-dinary Share, the applicant shall become a Member of the Company. Share Capital 11 Amount of share capital The share capital of the Company at the date of the adoption of these Articles is €150,000 divided into 14,999 Ordinary Shares of €10 each and one Subscriber Share of €10. The Ordinary Shares and the Subscriber Share shall constitute separate classes of shares. 12 Ordinary Shares 24 12.1 The Ordinary Shares shall confer the rights and be subject to the limitations set out in these Articles. 12.2 Any dividend or other distribution which the Company may determine to distribute shall be paid to the Members pro rata to their respective Participation Rights as the Board shall deter-mine in accordance with Part D of the Membership Regulations. … 12.4 Upon a Share Sale, the Option Exercise Price shall be applied: 12.4.1 Firstly, in paying to the holders of Ordinary Shares pari passu with the holder of the Subscriber Share a sum equal to: (
2. a)the amount paid up (or credited as paid
3. up)on its Ordinary Share; and (
4. b)any premium paid on issue thereof. 12.4.2 Secondly, in distributing the balance of the Option Exercise Price (if any) to the Members pro rata to their respective Participation Rights as the Board may from time to time determine in accordance with Part F of the Membership Regulations. 12.5 … The Ordinary Shares shall entitle only those holders thereof with Participation Rights in respect of voting on a poll (as the Board may determine in accordance with Part C of the Mem-bership Regulations) to receive notice of and to attend and vote at every General Meeting of the Company. On a show of hands, the holders of each Ordinary Share with such Participation Rights who are present in person or by a duly authorised repre-sentative shall have one vote. On a poll, each Member shall have such number of votes as accords to their respective Partic-ipation Rights as the Board may determine in accordance with Part C of the Membership Regulations. 13 Subscriber Share 13.1 The Subscriber Share shall confer the rights and be subject to the limitations set out in these Articles. 13.2 The Subscriber Share shall not confer any right to participate in any dividend or other distribution which the Company may determine to distribute. 13.3 Upon a Share Sale, the holder of the Subscriber Share shall be entitled to receive out of the Option Exercise Price, pari passu with the holders of the Ordinary Shares, a sum equal to the amount paid up (or credited as paid
5. up)on the Subscriber Share and any premium on issue thereof, but shall not be enti-tled to any further amount of the Option Exercise Price. 25 13.4 Upon a return of capital on a winding-up of the Company or otherwise (but not upon a redemption or purchase by the Company of any of its share capital), the holder of the Sub-scriber Share shall be entitled to receive out of the assets of the Company available for distribution to its Shareholders, pari pas- su with the holders of the Ordinary Shares, a sum equal to the amount paid up (or credited as paid
6. up)on the Subscriber Share and any premium on issue thereof, but shall not be enti-tled to any further participation in those assets. 13.5 The Subscriber Share shall entitle the holder thereof to receive notice of, attend and speak at, but not to vote at, any General Meeting of the Company, save in circumstances where the Subscriber Share is the only Share in issue, in which case the holder of such Subscriber Share shall be entitled to receive notice of, attend, speak and vote at any General Meeting of the Company. 13.6 The Subscriber Share shall not be redeemable. 13.7 The Subscriber Share shall not confer any right to participate in (
7. a)any offer or invitation by way of rights or otherwise to sub-scribe for additional shares in the Company, or (
8. b)any issue of bonus shares. … 16 Purchase of own shares Subject to the provisions of the Statutes, the Company may purchase, or may enter into a contract under which it will or may purchase, any of its own shares of any class (including any redeemable shares). 17 Reduction of capital Subject to the provisions of the Statutes, the Company may by Special Resolution reduce its share capital, share premium ac-count, capital redemption reserve or other undistributable re-serve in any way. … Voting 42 Demand for poll 42.1 At any General Meeting a resolution put to the vote of the meeting shall be decided on a show of hands unless a poll is (before a resolution is put to the vote on a show of hands, or on the declaration of the result of, the show of hands) demanded by: 42.1.1 the chairman of the meeting; or 26 42.1.2 not less than three Members present in person or by proxy and entitled to vote; ora Shareholder or Shareholders present in per-son or by proxy and representing not less than one-tenth … Votes of Shareholders 46 … Votes attaching to shares Subject to any special rights or restrictions as to voting attached by or in accordance with these Articles to any class of shares, on a show of hands every Shareholder entitled to vote who is present in person or by proxy shall have one vote and on a poll every Member who is present in person or by proxy shall have such number of votes as corresponds to such Member's Partici-pation Rights. When a quorum is present at any General Meet-ing, any question brought before such meeting, unless the ques-tion is one which by express provision of the Statutes, these Ar-ticles or the Regu lations a different vote is required, in which case such express provision shall govern and control the deci-sion of such question, shall be decided by a majority of votes cast Powers of Directors … 87 General powers The business and affairs of the Company shall be managed by the Directors, who may exercise all such powers of the Compa-ny as are not by the Statutes or by these Articles required to be exercised by the Company in General Meeting subject neverthe-less to any regulations of these Articles, to the provisions of the Statutes and to such regulations as may be prescribed by Spe-cial Resolution of the Company, but no regulation so made by the Company shall invalidate any prior act of the Directors which would have been valid if such regulation had not been made. The general powers given by this Article shall not be lim-ited or restricted by any special authority or power given to the Directors by any other Article. Without limitation, the Board shall: … 88 Membership Regulations 88.1 The Board (or a duly authorised committee of the Board) shall adopt Membership Regulations concerning: the matters re-ferred to in these Articles as being the subject of such Member-ship Regulations; and 27 88.1.1 such matters (not being inconsistent with the Articles) relating to the rights and obligations of Members, including their au-thority to use products or programmes of the Company, as the Board may determine, and, subject to Article 88.2, may amend such Membership Regulations from time to time. … Dividends … 107 Ranking of shares for dividend Unless and to the extent that the rights attached to any shares or the terms of issue thereof otherwise provide, all dividends shall (as regards any shares not fully paid throughout the peri-od in respect of which the dividend is paid) be apportioned and paid to Members in accordance with their Participation Rights pursuant to Articles 12.2 and 13.2 (Ordinary Shares and Sub-scriber Share) and the Membership Regulations.” I ”Membership Regulations” af 15. november 2015 for Visa Europe Limited er det anført blandt andet: “1 Purpose These Membership Regulations have been adopted by the Board of Visa Europe Limited (the "Company") pursuant to Ar-ticle 88 of the Company's Articles of Association (the "Articles") and are effective as at 15 September 2008. Each Member is bound by these Membership Regulations and by any amendment hereto, which the Board may adopt pur-suant to the Articles. Each Member shall also comply with (
9. i)the Visa Europe Operating Regulations (including the operating regulations specified for the Visa Europe Territory or any country within the Visa Europe Territory), (
10. ii)all other quality standards, specifications and directions laid down, given or approved from time to time by the Company, which prescribe the manner in which the Li-censed Marks are used or relate to the interoperability or in-tegrity of the Visa System, and (iii) any associated publications to the extent that such rules and regulations or associated pub-lications are applicable to Members (the "Operating Regula-tions"). PART A - MEMBERSHIP 1 Eligibility 1 28 Application for membership of the Company may be made by any organisation that desires to participate in a programme through which a Member provides payment services to a Card-holder or a Merchant that utilises any Licensed Mark (a "Visa Card Programme"). The applicant must be: 1.1 organised under the commercial banking laws, or their equiva-lent, of any country or subdivision thereof, and authorised to accept demand deposits or a Payment Service Provider from an EU/EEA Member State or from a country where the Payment Services Directive has been implemented by relevant national legislation; or 1.2 controlled by (
11. i)one or more organisations described in paragraphs 1.1,1.3 and/or 1.4, or (
12. ii)an organisation which controls one or more organisations described in this paragraph 1.2, and is engaged, or to be engaged, primarily in the payment card business and related activities; or 1.3 an organisation whose eligibility for membership is required to prevent the Company, any of its Members, or members or own-ers of a Member described in paragraphs 1.2 or 1.5, from being in violation of applicable law; or 1.4 an organisation (
13. i)whose membership the Board deems neces-sary to penetrate a given country in which no Principal Member has jurisdiction, or (
14. ii)that the Principal Members with jurisdic-tion in a given country unanimously agree should be made eli-gible in such country, and the Board approves the membership of such organisation; ora membership corporation or unincor-porated association whose entire membership consists of organ-isations described in paragraphs 1.1,1.2,1.3 and/or 1.4; provided that a membership corporation or unincorporated association described in this paragraph 1.5 shall be eligible for membership only upon an affirmative vote of three-quarters (3/4) of the Di-rectors at any quorate meeting of the Board, (any such organisa-tion being an "Eligible Organisation"). 1.5 The Board may permit an organisation ineligible for member-ship pursuant to this paragraph 1 to participate in a Visa Card Programme on a non-Member basis on such terms as the Board thinks fit. … 2 Categorisation of Members For the purposes of administering the Company and pursuant to Article 4.2 (Admission to Membership), the Board shall des-ignate each Member as one or more of the following: … 29 2.2 Principal Membership A Principal Member shall: 2.2.1 actively develop, maintain and service contractual relationships directly with Cardholders whose Cards bear any Licensed Mark that has been licensed by the Company to that Principal Member; and/or 2.2.2 actively develop, maintain and service contractual relationships directly, or indirectly through other Members, with Merchants that agree to honour such Cards; and 2.2.3 market and promote Visa Card Programmes; and/or 2.2.4 (
15. i)extend credit to, and collect such credit from, such Cardholders; and/or (
16. ii)purchase accounts receivable due, and col-lect the balances of such accounts, from such Cardholders; and/or (iii) offer other financial products that are authorised by the Operating Regulations to Cardholders; and/or 2.2.5 interchange drafts, contracts and other instruments arising through the use of such Cards; and 2.2.6 provide an authorisation service unless exempted by the Operating Regulations; and 2.2.7 subject to the Principal Member having obtained the prior approval of the Board and having entered into a sponsorship agreement with the Company, sponsor Associate Members, Participant Members, Cash Disbursement Members, Plus Programme Participant Members, V PAY Members and such other persons as are authorised by the Board from time to time. … PART B - FEES AND CERTIFICATES … 3 Quarterly Fees 3.1 Service Fees Within the first 30 calendar days of each calendar quarter or at such other time specified by the Company from time to time, each Principal Member, TravelMoney Issuer, Cash Disburse-ment Member, Plus Programme Participant Member, Visa Cash Programme Participant, V PAY Member and V PAY Group Member shall pay a service fee to the Company (or to such oth-er person(
17. s)as the Company may direct) in accordance with a service fee schedule fixed from time to time by the Board by an affirmative vote of three-quarters of the Directors in attendance at any meeting of the Board at which a quorum is present (a 30 "Service Fee"). If the thirtieth day of such quarter, or any other payment date specified by the Company from time to time, is not a working day for any Member, such payment shall be made not later than the first working day thereafter. If volun-tary termination of membership becomes effective prior to the close of a calendar quarter, any Service Fee paid for such quar-ter will be refunded on a pro rata basis. Members shall pay Ser-vice Fees in Euros or in any other currency so designated by the Company to any designated account of the Company (or of such other person as the Company may direct). 3.2 Capital Fees 3.2.1 Each Member having a Card Sales Volume (as defined in paragraph 4.1,4.2 or 4.3 of this Part B) shall pay to the Company (or to such other person(
18. s)as the Company may direct) a capital fee in accordance with a schedule to be fixed by the Board by an affirmative vote of three-quarters (3/4) of the Directors at a quorate meeting of the Board (a "Capital Fee"). 3.2.2 The Board, in lieu of requiring the payment of the Capital Fees referred to in paragraph 3.2.1 above may, by an affirmative vote of three-quarters (3/4) of the Directors in attendance at a quo-rate meeting of the Board, authorise Members to purchase loan and/or investment certificates on such terms as the Board deems appropriate. … 4 Card Sales Volume/Plus Programme Card Defined 4.1 "Card Sales Volume" is the total of all Euros equivalents debited by a Principal Member (or its members or owners) and its spon-sored Associate Members, except sponsored Associate Mem-bers that have another sponsor whose sponsorship pre-dates that of such Principal Member (or its members or owners), to Cardholders of Cards bearing any of the Licensed Marks, and there shall be deducted from the Card Sales Volume any Card Sales Volume upon which service fees were paid to a Group Member pursuant to paragraph 3.3 of Part A. In the case of any open Group Member, shall be included in its Card Sales Vol-ume any Card Sales Volume upon which service fees were col-lected pursuant to paragraph 3.3 of Part A. Visa Cash Sales Volume is, for a Visa Cash Programme Participant, the Euros equivalent of all transactions consummated via a card bearing the Visa Cash Service Marks issued by such Visa Cash Programme Participant (and its owners and members) and its designees, less any such Visa Cash Sales Volume upon which service fees were paid to a Group Member pursuant to paragraph 3.3 of Part A, plus, in the case of a Group Member, any such Visa Cash Sales Volume upon which service fees were collected pursuant to paragraph 3.3 of Part A, 31 4.3 The exchange rate applied to non-Euros amounts to arrive at Euros amounts set by the Company from time to time. … 6 Minimum Service Fees Every Plus Programme Participant, Cash Disbursement Mem-ber, Visa Cash Programme Participant and/or Principal Mem-ber shall pay a minimum quarterly Service Fee as shall be de-termined from time to time by an affirmative vote of three-quarters of the Directors in attendance at any meeting of the Board of Directors at which a quorum is present. … PART C - VOTING 1 Allocation of Votes - General Meetings 1.1 As to all matters to be considered at General Meetings, voting on a poll by Members from 1 April of any year to 31 March of the following year shall be based upon the Operating Certifi-cates covering the calendar year period preceding such 1 April, provided that such Operating Certificates have been filed prop-erly in accordance with the Company's Articles and/or the Reg-ulations. 1.2 The Participation Rights of each Member for the purposes of voting on a poll pursuant to Article 46 (Votes attaching to shares) shall be determined as follows: 1.2.1 each Principal Member and V PAY Member shall be entitled to one vote for each € 1,000 or fraction thereof, of Card Sales Volume as such terms are defined in Part B of these Membership Regulations; 1.2.2 each Plus Programme Participant Member shall be entitled to one vote for every 25 Plus Programme Cards it has in issue at the close of the calendar year period referred to in paragraph 1.1 above; and 1.2.3 each Group Member and V PAY Group Member shall exercise the aggregate number of votes that its members or owners would have pursuant to paragraphs 1.2.1 to 1.2.2 above were such members or owners Members of the Company. 1.2.4 Notwithstanding anything to the contrary contained in the Company's Articles or these Membership Regulations, no Associate Members, Participant Members or Cash Disbursement Members shall be allocated any votes or be entitled to any vot-ing rights in respect of the Company. 32 … PART D - DIVIDENDS For the purposes of the Articles, the Participation Rights of each Mem-ber, on declaration or payment of any dividend or the making of any other distribution out of the assets of the Company, shall be calculated as follows: X=A xB C where: X= the amount of gross dividend to be paid to a particular Member A= the total amount of the dividend resolved to be distributed A B= the aggregate amount of Service Fees based on sales volume and/or Plus Programme Cards issued and/or capital fees paid to the Company (or to such other person(
19. s)as the Company may direct) and/or to VISA International Service Association ("VISA International") by the relevant Member of the Company from the earlier of either: (
20. a)the later of (
21. i)the date on which such Member was ac cepted as a member of VISA International; and (
22. ii)1 July 1988; and (
23. b)the date on which such Member was accepted as a Member of the Company, up to (and including) (
24. i)30 September 2007, in respect of any dividend declared or resolved to be paid in the calendar year 2008; or (
25. ii)the date falling five calendar months before the date on which the relevant dividend is declared or resolved to be paid, in respect of any other year. C= the aggregate amount of Service Fees based on sales volume and/or Plus Programme Cards issued and/or capital fees paid to the Company (or to such other person(
26. s)as the Company may direct) and/or VISA International by all Members entitled to participate in the relevant dividend from 1 July 1988 up to (and including) (
27. i)30 September 2007, in respect of any dividend de-clared or resolved to be paid in the calendar year 2008; or (
28. ii)the date falling five calendar months before the date on which the relevant dividend is declared or resolved to be paid, in re-spect of any other year. For the purposes of this Part D, in determining a Member's entitlement to dividends the Methodology Principles set out in the document entitled "Distribution Methodology", attached to the 33 minutes of the meeting of the Board held on 23 May 2008, shall apply. In determining the amount of a distribution to be made to a particular Member, the decision of the Board shall be final. PART E - RETURN OF CAPITAL For the purpose of the Articles, the Participation Rights of each Member on a return of capital by the Company shall be determined as follows: X=A xB C Where: X= the value of the assets to be returned to a particular Member A= the total value of the assets of the Company available for distribution. B= the aggregate amount of Service Fees based on sales volume and/or Plus Programme Cards issued and/or Capital Fees paid to the Company (or to such other person(
29. s)as the Company may direct) and/ or VISA International by the relevant Member of the Company from the earlier of either: (
30. a)the date on which such Member was accepted as a member of VISA International; and (
31. b)the date on which such Member was accepted as a Member of the Company, up to (and including) the date on which the Company is to re-turn its assets to the Members. C= the aggregate amount of Service Fees based on sales volume and/or Plus Programme Cards issued and/or Capital Fees paid to the Company (or to such other person(
32. s)as the Company may direct) and/ or VISA International by all Members entitled to participate in the relevant return of assets from the date of incorporation of VISA International up to (and including) the date on which the Company is to return its assets to the Mem-bers. For the purposes of this Part E, the term "Member" shall include any predecessors of the Member prior to any mergers or amalgamations of former Members of the Company (or former members of VISA International, as the case may be). PART F - DISTRIBUTION OF THE OPTION EXERCISE PRICE 34 For the purpose of the Articles, the Participation Rights of each Member on a Share Sale shall be determined as follows: X = (A x B) / C Where: X= A= B= the share of the Option Exercise Price attributable to a particu-lar Member the total Option Exercise Price payable pursuant to the exercise of the Put or Call Option the sum for the relevant Member of: (
33. a)total qualifying fees1 paid by that Member to the Com pany for the three years up to and including the last day of the calendar quarter before the date of exercise of the Put or Call Option; and (
34. b)qualifying contribution to be made by that Member in the two years starting on and including the day follow-ing the last day of the calendar quarter before the date of exercise of the Put or Call Option. C= the sum of all the Company's B figures. For the purposes of this Part F, the following principles shall apply: …” Af Visa Europe Limiteds ”Articles of Association” (vedtægter) af 26. november 2020, som er vedtaget efter den vederlagsbetaling, som denne sag angår, frem-går blandt andet: “1 Disapplication of Table A The regulations contained in Table A in the Schedule to The Companies (Tables A to F) Regulations 1985 shall not apply to the Company. 1.1 Statement of Purpose The Company is in the business of providing payment scheme services and processing services (including authorisation, clearing and settlement of transactions). The Company plays a significant role in ensuring the continued day-to-day operation of the payment sys-tems it controls, ensuring the continued integrity of the system and managing the risk involved by supporting the stability of the broader UK financial system” Andre oplysninger 35 SKAT har som led i den administrative behandling af denne sag ved mail til Erhvervsstyrelsen af 25. januar 2017 stillet spørgsmål om, ”hvorvidt Erhvervsstyrelsen vil kunne anerkende et selskab som et kapitalselskab, såfremt over-skuddet i selskabet alene fordeles i forhold til kapitalejernes omsætning med selskabet? (Det kan lægges til grund, at de øvrige karakteristika for et kapital-selskab er opfyldt).” Erhvervsstyrelsen har ved mail af 30. januar 2017 besvaret spørgsmålet som følger: ” Som udgangspunkt har kapitalejerne ret til andel i kapitalselskabets overskud i forhold til deres ejerandel, jf. selskabslovens § 1, stk. 2, 2. pkt. Den tidligere Erhvervs- og Selskabsstyrelse har på en konkret fore-spørgsel tilkendegivet, at det ikke er muligt at registrere et aktieselskab med en bestemmelse om at udbytte og likvidationsprovenu fordeles i forhold til ejernes omsætning med selskabet, idet dette ville stride mod lighedsgrundsætningen i selskabslovens § 45. Erhvervsstyrelsen er ligeledes af denne opfattelse. Ovenstående er Erhvervsstyrelsens vejledende udtalelse. Endelig afgø-relse henhører under domstolene.” Der er fremlagt vedtægter for Arla Foods Amba. Retsgrundlaget EU-retten Artikel 63, stk. 1, og artikel 65, stk. 1, litra a, og stk. 3, i Traktaten om den Europæiske Unions Funktionsmåde (TEUF) har følgende ordlyd: ”Artikel 63 1. Inden for rammerne af bestemmelserne i dette kapitel er alle restriktioner for kapitalbevægelser mellem medlemsstaterne indbyrdes og mellem medlemsstaterne og tredjelande forbudt. 2. ... … Artikel 65 1. Bestemmelserne i artikel 63 griber ikke ind i medlemsstaternes ret til:
35. a)at anvende de relevante bestemmelser i deres skattelovgivning, som sondrer imellem skatteydere, hvis situation er forskellig med hensyn til deres bopælssted eller med hensyn til det sted, hvor deres kapital er investeret
36. b)… 2. … 3. De foranstaltninger og fremgangsmåder, der er nævnt i stk. 1 og 2, må ikke udgøre et middel til vilkårlig forskelsbehandling eller en 36 skjult begrænsning af den frie bevægelighed for kapital og betalinger, som defineret i artikel 63. 4. …” Dansk ret: Aktieavancebeskatningsloven indeholder bl.a. følgende bestemmelser: ”§ 4 A. Ved datterselskabsaktier forstås aktier, som ejes af et selskab, der ejer mindst 10 pct. af aktiekapitalen i datterselskabet, jf. dog stk. 2, 3 og 7. Stk. 2. Det er en betingelse efter stk. 1, at datterselskabet er omfattet af selskabsskattelovens § 1, stk. 1, nr. 1-2 a, 2 d-2 h eller 3 a-5 b, eller at datterselskabet er et tilsvarende udenlandsk selskab, der er selskabsskattepligtigt uden fritagelse i den stat, hvor datterselskabet er hjemmehørende, herunder efter en dobbeltbeskatningsoverenskomst, og den kompetente myndighed i denne stat skal udveksle oplysninger med de danske skattemyndigheder efter en dobbeltbeskatningsoverenskomst, en anden international overenskomst eller konvention eller en admini-strativt indgået aftale om bistand i skattesager. Stk. 3. … … § 4 C. Ved skattefri porteføljeaktier forstås aktier, der ikke er optaget til handel på et reguleret marked eller en multilateral handelsfacilitet, og som ejes af et selskab m.v., der ejer mindre end 10 pct. af aktiekapitalen i porteføljeselskabet, jf. dog stk. 2-5. Stk. 2. … Stk. 3. Det er en betingelse for, at aktier er omfattet af stk. 1, at porteføljeselskabet er et aktie- eller anpartsselskab, som er skattepligtigt efter selskabsskattelovens § 1, stk. 1, nr. 1, eller et tilsvarende udenlandsk selskab. Stk. 4. …”

§ 4C er indført ved lov nr.

1255 af

1. december
2. I forarbejderne hertil, jf. lovforslag nr. L 49 af
3. november 2012, de almindelige bemærkninger, er det anført bl.a.: ”
4. Lovforslagets formål og baggrund I 2009 vedtog den daværende regering og Dansk Folkeparti en omlæg-ning af reglerne for beskatning af selskabers udbytter og aktieavancer med det formål at sikre en mere enkel og ens beskatning. Harmonise-ringen af selskabers aktie- og udbyttebeskatning var en del af Forårs-pakke 2.
5. Harmoniseringen indebar bl.a. en ophævelse af den hidtidige skattefrihed for gevinster på (noterede og unoterede) porteføljeaktier, der på afståelsestidspunktet havde været ejet i 3 år eller mere. 37 Beskatningen af avancer på selskabers unoterede porteføljeaktier er si-den blevet kritiseret for at hæmme tilførslen af risikovillig kapital til vækstvirksomheder og har derfor fået tilnavnet »iværksætterskatten«. … Med det foreliggende lovforslag om ophævelse af iværksætterskatten foreslås det at indføre skattefrihed for selskabers aktieavancer (dvs. kursgevinster) af porteføljeaktier, der ikke er optaget til handel på et reguleret marked eller en multilateral handelsfacilitet (unoterede porteføljeaktier), uanset ejertid på afståelsestidspunktet. Forslaget skal ses som en erstatning for iværksætteraktieordningen, der er administrativt tung. … Forslaget har til formål at skabe et incitament for investorer til at foreta-ge flere investeringer i vækstvirksomheder. Unoterede selskaber kan herved få lettere ved at tiltrække risikovillig kapital, fordi avancerne fremover bliver skattefrie. Særligt i den nuværende situation med usik-kerhed på kapitalmarkederne vil det give bedre muligheder for iværk-sætter- og vækstvirksomheder. Et sigte med lovforslaget er således at forbedre vilkårene for iværksættere. Det er dog ikke en betingelse, at der er tale om investering i et iværksætterselskab. Efter forslaget er der tale om en generel ordning, der omfatter alle unoterede selskaber, der i øvrigt opfylder betingelserne herfor. … 3.1.
6. Forslagets indhold 3.1.2.
7. Avancebeskatning m.m. … Ved porteføljeaktier forstås som udgangspunkt aktier, som ejes af et selskab, der ejer mindre end 10 pct. Af aktiekapitalen i portefølje-selskabet, og hvor selskabet ikke har bestemmende indflydelse i porte-føljeselskabet. Det er en betingelse, at porteføljeselskabet selskabsretligt kan anses for et aktie- eller anpartsselskab. Såfremt der er tale om et selskab i udlan-det, er det en betingelse, at der er tale om et selskab, der svarer til et ak-tie- eller anpartsselskab. Bestemmelsen har til formål at kvalificere den type selskaber, hvori ak-tier vil kunne anses for skattefri porteføljeaktier. Det må anses for na-turligt, at disse selskaber vil være organiseret som enten et aktieselskab eller et anpartsselskab. Der skal være tale om kapitalselskaber, hvor in-gen af deltagerne hæfter personligt, og som ikke er investeringsselska-ber. Det er desuden en betingelse for danske selskaber, at disse er skat-tepligtige efter selskabsskattelovens § 1, stk. 1, nr.
8. Det er tillige en forudsætning, at aktie- eller anpartsselskabet opfylder de øvrige betin-gelser i bestemmelsen for, at aktier i selskabet kan anses for skattefrie porteføljeaktier. 38 Det forhold, at definitionen af porteføljeselskaber ikke er begrænset til selskaber hjemmehørende her i landet, skal sikre, at reglerne, der finder anvendelse på rene kapitalbevægelser, er forenelige med de EU-retlige regler om kapitalens frie bevægelighed, jf. TEUF artikel 63.” Endvidere fremgår bl.a. følgende af bemærkningerne til § 4 C: ”Det er en betingelse, at porteføljeselskabet er et aktie- eller anpartsselskab, jf. den foreslåede bestemmelse i § 4 C, stk.
9. For danske porteføljeselskaber er det derudover en betingelse, at de pågældende aktie- og anpartsselskaber er omfattet af selskabsskattelovens § 1, stk. 1, nr. 1, for at aktierne heri kan afstås skattefrit. For så vidt angår udenlandske porteføljeselskaber er det afgørende, at der er tale om et selskab, som selskabsretligt svarer til et aktie- eller anpartsselskab. Der lægges i relation til de udenlandske selskaber vægt på, at der er tale om kapitalselskaber, hvor kapitalejerne hæfter be-grænset samt modtager udbytte og har indflydelse i forhold til den ind-skudte kapital. Hermed afgrænses porteføljeselskaber til kapitalselskaber, der er aktie-og anpartsselskaber. Undtaget fra begrebet er således bl.a. selskaber, hvor beskatning sker som en andel af selskabets formue, selskaber m.v., der alene beskattes af indtægter ved erhvervsmæssig virksomhed, og foreninger, der udsteder omsættelige beviser for medlemmernes ind-skud m.v. Undtaget er også selskaber med begrænset ansvar (s.m.b.a'er), som efter reglerne i lov om erhvervsdrivende virksomhed ikke modtager udbytte i forhold til den indskudte kapital.” Af et høringsskema sendt til Folketingets Skatteudvalg ved Skatteministeriets brev af
10. november 2012 vedrørende ministeriets oprindelige lovudkast frem-går: ” Organisation Bemærkninger Kommentarer I forslaget til ny ABL § 4 C er der i stk. 2 henvist til, at porteføljeselskabet skal være et aktie- eller anpartsselskab, som er skattepligtig efter selskabsskattelovens § 1, stk. 1, nr. 1, eller at der er tale om et tilsvarende udenlandsk selskab. I bemærkningerne hertil er det uddybet, at de udenlandske porte- Det er anset for naturligt at afgrænse porteføljeselskaber til aktie- og anpartsselskaber, der er en velkendt selskabsform, der ikke giver anledning til administrative afgrænsningsvanskeligheder. Denne definition vurderes at styrke og klargøre af- … Danske Advokater 39 føljeselskaber selskabsretligt skal svare til aktie/anpartsselskaber. I bemærkningerne til lovforslagets § 1, nr. 1er det i
11. afsnit anført, at porteføljeselskaber herefte r afgrænses til kapitalselskab er "hvor ingen af deltagerne hæfter personligt, hvor kapitalejeren mo dtager udbytte og har indflydels e i forhold til den indskudte kap ital, og som i øvrigt ikke er invest eringsselskaber". Denne definition svarer ti l definitionen på selskaber omfat tet af selskabsskattelovens § 1, s tk. 1, nr.
12. Bestemmelsen bør derfo r udvides til at omfatte både sels kaber omfattet af selskabsskabss kattelovens § 1, stk. 1, nr. 1, og nr.
13. Der synes ikke umiddelba rt at være nogen begrundelse f or at udeholde de såkaldte nr. 2 selskaber. grænsningen. I forhold til udenlandske selskaber anses det også for muligt at bedømme, hvorvidt der er tale om et selskab, der svarer til et aktieselskab eller anpartsselskab. Det er korrekt, at udenlandske aktieselskaber omfattes af selskabsskattelovens § 1, stk. 1, nr. 2, men denne bestemmelse omfatter her ud over tillige andre typer af selskaber – bl.a. de såkaldte s.m.b.a., som ikke nødvendigvis er kapitalselskaber. Det er derfor ikke fundet hensigtsmæssigt, at skattefritagelsen generelt omfatter selskaber omfattet af selskabsskattelovens § 1, stk. 1, nr.
14. … … … FSR − Dans ke Revisorer … Lovforslagets § 1 nr. 1 - A BL § 4 C stk.
15. Ifølge lovudkastet er det k un aktier i aktieselskaber og an parter i anpartsselskaber, samt an dele i tilsvarende udenlandske s elskaber, der kan omfattes af d efinitionen "skattefri porteføljeak tier". Ifølge bemærkningerne an ser Skatteministeriet det "for naturligt, at disse selskaber vil være organiseret som enten et a ktieselskab eller et anpartsselska b". FSR er enig i, at langt de f leste selskaber vil være organis eret som aktie- eller anpartsselskab er, men … Der henvises til kommentaren til Danske Advokaters høringssvar. 40 finder afgrænsningen uhensigtsmæssig i forhold til den almindelige kvalifikation af udenlandske selskaber i dansk skatteret. Når karakteren og dermed den subjektive skattepligt af et udenlandsk aktie- eller anparts selskabslignede enhed skal f astlægges, foretages en analyse u d fra en række kriterier, som beskr evet i Den juridiske vejledning a fsnit C.D. 1.1.
16. Hjemlen til at pålægge ud ske selskaber subjektiv sk er SEL § 1, stk.
17. nr.
18. enlandattepligt Når det udenlandske selsk ab ifølge lovudkastet skal være s ammenligneligt med et aktieselsk ab eller et anpartsselskab, der er o mfattet af SEL § 1, stk. 1 nr. 1, ska l der foretages en anden afgræn sning, end den der almindeligvis anvendes ved fastlæggelsen af d en subjektive skattepligt og som er beskrevet i Den juridiske vej ledning. FSR finder dette uhensigts sigt. Endvidere synes der være store betænkelighed lade unoterede ejerandele omfattes af aktieavancebe ningsloven, være omfattet foreslåede bestemmelse i § 4 C. mæsikke at er ved at , som skataf den Der henvises til kommentaren til Danske Advokaters høringssvar. Såfremt Skatteministeriet at fastholde, at der skal væ om et selskab svarende til selskab eller et anpartssels bedes Skatteministeriet pr hvilke forhold, der vil bliv vægt på, når det skal vurd selskabet ligner et aktie/an selskabet, eksempelvis mh relsen af minimumskapita ønsker re tale et aktiekab æcisere, e lagt eres om partst. størl, regler Der er foretaget en udbygning af bemærkningerne på dette punkt. 41 om stiftelse, vedtægter osv. … ” Skattemin isteriet har ved brev af
19. novem ber 2012 til Folketingets Skatteud-valg overs endt Skatteministerens kommen tar til FSR − Danske Revisorers be-mærkning er af
20. november 2012 til det fr emsatte lovforslag. Det fremgår heraf bl.a.: ”Nedenfor kommenteres FSR – danske revisorer henvendelse til Skatteudvalget, idet kommentarerne er indføjet nedenfor, efter det FSR har fremført: … Bemærkninger til enkelte bestemmelser Lovforslagets § 1 nr. 1 – § 4 C, stk.
21. Porteføljeselskabet Det er efter FSRs opfattelse utilfredsstillende, at Skatteministeriet har valgt at fastholde henvisningen til, at et udenlandsk selskab skal svare til et aktieeller anpartsselskab. Denne henvisning er efter FSRs opfat-telse upræcis og afviger fra den normale behandling i dansk skatteret af et udenlandsk selskab. Kan Skatteministeriet bekræfte, at det stadig først og fremmest er kriterierne ”hæftelse” og ”overskudsdeling” , som er afgørende for hvorvidt selskabet svarer til et aktie- eller anpartssel-skab? KOMMENTAR: Det er de almindelige karakteristika for et kapitalselskab, der er afgørende for, om det udenlandske selskab svarer til et aktie- eller anpartsselskab, der ville være skattepligtigt efter selskabsskattelovens § 1, stk. 1, nr. 1, såfremt der var tale om et dansk selskab. Det afgørende er bl.a., at ingen af deltagerne hæfter personligt, og at deltagerne modtager udbytte i forhold til deres ejerandel. ” Selskabsskattelovens § 1, stk. 1, nr. 1, som der henvises til i

§ 4C, stk.

3, er sålydende: ”§

1. Skattepligt i henhold til denne lov påhviler følgende selskaber og foreninger mv., der er hjemmehørende her i landet: 1) indregistrerede aktieselskaber og anpartsselskaber, 2) andre selskaber, i hvilke ingen af deltagerne hæfter personligt for selskabets forpligtelser, og som fordeler overskuddet i forhold til deltagernes i selskabet indskudte kapital, selskaber omfattet af § 2 C og registrerede selskaber med begrænset ansvar, 3) …” Af selskabslovens § 1 og § 45 fremgår følgende: 42 ”§
2. Denne lov finder anvendelse på alle aktieselskaber og anpartsselskaber (kapitalselskaber). Stk.
3. I et aktie- eller anpartsselskab hæfter aktionærerne og anpartshaverne (kapitalejerne) ikke personligt for kapitalselskabets forpligtelser, men alene med deres indskud. Kapitalejerne har ret til andel i kapital-selskabets overskud i forhold til deres ejerandel, medmindre andet er fastsat i selskabets vedtægter. Stk.
4. … … §
5. I kapitalselskaber har alle kapitalandele lige ret i selskabet. Vedtægterne kan dog bestemme, at der skal være forskellige kapital-klasser. I så fald skal vedtægterne angive de forskelle, der knytter sig til den enkelte klasse af kapitalandele, og størrelsen af den enkelte klasse.” Af forarbejderne til § 1 og § 45 i selskabsloven fremgår, jf. bemærkningerne til bestemmelserne i lovforslag nr. 170 af
6. marts 2009 om forslag til lov om aktie-og anpartsselskaber: ”Til § 1 … Den gældende bestemmelse i aktieselskabslovens § 1, stk. 4, indeholder en afgrænsning i forhold til andelsselskaber. Det fremgår således speci-fikt, at loven ikke finder anvendelse på selskaber, som gennem med-lemmernes deltagelse i virksomheden som aftagere, leverandører eller på anden lignende måde har til formål at virke til fremme af medlem-mernes fælles interesse, hvis vedtægterne bestemmer, at udbyttet -bortset fra normal forrentning af den indskudte kapital - alene anven-des til fordeling blandt medlemmerne i forhold til deres andel i omsæt-ningen, og at formuen ved selskabets opløsning - efter tilbagebetaling af den indskudte kapital fordeles på samme måde. Det er fortsat hensigten, at loven ikke skal finde anvendelse på andelsselskaber. Da der i det foreslåede stk. 2 er indført en positiv definition af aktie- og anpartsselskaber, findes det imidlertid ikke længere nødven-digt at have en negativ afgrænsning i forhold til andelsselskaber i lov-teksten. Dette skyldes også, at der er andre juridiske personer, som ek-sempelvis fonde og foreninger, der heller ikke er omfattet af loven. An-delsselskaber er defineret i lov om visse erhvervsdrivende selskaber §
7. En ejeraftale indgået mellem selskabsdeltagerne anses ikke for binden-de for selskabet, og selskabet har både ret og pligt til at udlodde udbyt-te i henhold til forsvarligt kapitalberedskab. I det foreslåede stk. 2 videreføres også den gældende bestemmelse om, at aktionærer og anpartshavere, under ét benævnt kapitalejere, ikke 43 hæfter personligt for selskabets forpligtelser. Den begrænsede hæftelse er det kendetegnende træk ved et kapitalselskab. Det præciseres samtidigt, at kapitalejerne i et aktie- eller anpartsselskab har ret til andel i selskabets overskud samt stemmeret i forhold til deres ejerandel. Der kan være forskellige aktieklasser, der bl.a. kan give ret til forskellige stemmerettigheder eller udbytteandele. Herunder kan der findes aktieklasser, der ikke giver ret til nogen bestemt andel af selska-bets overskud. … Til § 45 Med den i
8. pkt. foreslåede bestemmelse er der tale om en videreførel-se af den gældende ligeretsgrundsætning, der er kommet til udtryk i aktieselskabslovens § 17 og i anpartsselskabslovens §
9. Ligeretsgrundsætningen betyder, at selskabet skal behandle kapitalejere i sam-me situation lige. Forhold, der knytter sig til den enkelte kapitalejer eller kapitalejergrup-pes situation, kan imidlertid betyde, at alle kapitalejere ikke er stillet li-ge. Den kapitalejer, der har en lille post kapitalandele, vil således have mindre indflydelse på selskabet end den kapitalejer, som besidder en kontrollerende kapitalandelspost. Tilsvarende vil den kapitalejer, som f.eks. ved pantsætningsaftale har afskåret sig fra at disponere over sine ejerandele, ikke være ligestillet med selskabets øvrige kapitalejere. Forskellig behandling af kapitalejere kan også være konkret begrundet i præceptive danske eller udenlandske retsregler, på baggrund af fyldestgørende dokumentation for straf- eller erstatningsansvar. Der er ikke med forslaget tilsigtet nogen ændring i de hidtil gældende regler om, at kapitalejere i samme situation har lige ret. Denne ligeretsgrundsætning gælder også som et grundlæggende princip i den euro-pæiske selskabsret, jf. f.eks.
10. selskabsdirektiv (77/91/EØF), artikel 42, hvorefter medlemsstaternes lovgivning skal sikre en lige behandling af aktionærer, der befinder sig i samme situation. Ligeretsgrundsætningen er ikke til hinder for vedtægtsmæssigt at aftale særlige rettigheder for visse grupper af kapitalejere, hvis blot det sikres, at kapitalejere, der befinder sig i samme situation, stilles lige. Også for anpartsselskaber gælder noget tilsvarende. Der er således ikke noget til hinder for, at anpartshavere vedtægtsmæssigt fraviger ligeretsgrundsætningen. … Udvalget har ikke fundet grundlag for at anbefale en differentiering mellem aktie- og anpartsselskaber, hvad angår kapitalklasser, hvorfor bestemmelsen i forslagets
11. pkt. foreslås at gælde for begge typer af selskaber. 44 For at sikre den fornødne klarhed skal det fremgå af kapitalselskabets vedtægter, hvis der er forskellige klasser i det pågældende kapitalsel-skab. Er dette tilfældet, skal vedtægterne indeholde oplysning om, hvorledes forskelligheden kommer til udtryk, jf. den foreslåede be-stemmelses
12. pkt. Det forudsættes, at ligeretsgrundsætningen og generalklausulen om majoritetsmisbrug gælder både ved beslutningen om at oprette en klas-se og ved senere ændringer eller ophævelse af sådanne klasser. Efter de selskabsretlige regler reguleres et aktie- eller anpartsselskabs udbytteudlodning af bestemmelser i selskabets vedtægter, og udbytte skal udloddes forholdsmæssigt i forhold til størrelsen af den enkelte selskabsdeltagers kapitalandel, bortset fra de tilfælde, hvor der i vedtægterne er indsat bestemmelse om, at visse aktieklasser er tillagt forlods ret til udbytte. Efter Vestre Landsrets dom SKM 2007.524 VLR er der opstået tvivl om, hvorvidt et aktieselskab kan uddele overskud ale-ne i forhold til medlemmernes omsætning og ikke i forhold til selskabsdeltagernes andel af selskabets kapital. Vestre Landsrets dom vedrører imidlertid alene de skattemæssige regler og tager ikke stilling til de selskabsretlige forhold.” Af lov om visse erhvervsdrivende virksomheder fremgår bl.a.: ”§
13. Loven finder anvendelse på virksomheder, der har til formål at fremme virksomhedens deltageres økonomiske interesser gennem erhvervsdrift. Stk.
14. Ved virksomheder forstås i denne lov enkeltmandsvirksomhe-der, interessentskaber, kommanditselskaber, andelsselskaber (andels-foreninger) samt andre selskaber og foreninger med begrænset ansvar, som ikke er omfattet af selskabsloven, lov om erhvervsdrivende fonde eller §§ 133-154 i lov om forvaltere af alternative investeringsfonde m.v. Filialer af tilsvarende udenlandske virksomheder er tillige omfattet af loven. Stk.
15. … … §
16. Ved en virksomhed med begrænset ansvar forstås i denne lov et andelsselskab (andelsforening) eller en forening med begrænset ansvar, hvor ingen af deltagerne hæfter personligt, uden begrænsning og solidarisk. Det er desuden en betingelse, at virksomheden har minimum to deltagere, at der er mulighed for vekslende deltagerantal, og at økonomiske og forvaltningsmæssige rettigheder ikke er baseret på deltager-nes andel af kapitalen. Stk.
17. For selskaber med begrænset ansvar, der er stiftet før den
18. januar 2014, finder lovens regler om foreninger med begrænset ansvar tilsvarende anvendelse med de fornødne tilpasninger. §
19. Ved et andelsselskab (andelsforening) forstås i denne lov en virksomhed omfattet af § 2, stk. 1 eller stk. 2, eller § 3, hvis formål er at virke til fremme af deltagernes fælles interesser gennem deres deltagelse i virksomheden som aftagere, leverandører eller på anden 45 lignende måde, og hvor virksomhedens afkast, bortset fra normal forrentning af den indskudte kapital, enten fordeles blandt medlem-merne i forhold til deres andel i omsætningen eller forbliver indeståen-de i virksomheden.” Lovens § 3,
20. pkt. og § 3, stk. 2, er affattet ved § 2, nr. 2, i lov nr. 616 af
21. juni 2013 om ændring af selskabsloven, lov om visse erhvervsdrivende virksomhe-der, årsregnskabsloven og lov om Det Centrale Virksomhedsregister. Af de al-mindelige bemærkninger i lovforslaget hertil (lovforslag nr. 152 af
22. februar 2013) fremgår bl.a.: ” 2.3.
23. Lov om visse erhvervsdrivende virksomheder 2.3.2.
24. Selskaber med begrænset ansvar (SMBA) 2.3.2.1.
25. Gældende ret Med lov om visse erhvervsdrivende virksomheder indførte man i 1995 registrering af virksomheder med begrænset ansvar som betingelse for udøvelse af erhvervsvirksomhed i en selskabsform med begrænset hæftelse. Lov om visse erhvervsdrivende virksomheder er dog kun en registreringslov, og der er således aftalefrihed til at fastsætte virksomhedens vedtægter i overensstemmelse med deltagernes behov. Det er dog et krav, at virksomheder med begrænset ansvar omfattet af lov om visse erhvervsdrivende virksomheder adskiller sig væsentligt fra aktie- og anpartsselskaber, der er materielt lovreguleret i selskabsloven. Lov om visse erhvervsdrivende virksomheder regulerer f.eks. ikke ledelsesorganer og kapitalforhold som selskabsloven. Dog finder visse selskabsretlige principper anvendelse såsom, at virksomheden har en ledelse, f.eks. en daglig leder/direktør. For virksomheder med begrænset ansvar, der er omfattet af lov om vis se erhvervsdrivende virksomheder, er det økonomiske ansvar over for tredjemand alene begrænset til virksomhedens kapital. Der er desuden ikke krav om, at ledelsen er ansvarlig for, at der er et forsvarligt kapitalberedskab for virksomheden. Der er ikke i lov om visse erhvervsdrivende virksomheder fastsat bestemmelser om aktionærlån, hvorfor det antages at være tilladt. I henhold til lov om visse erhvervsdrivende virksomheder er det dog et krav, at økonomiske og forvaltningsmæssige rettigheder ikke er baseret på deltagernes andel af kapitalen. Det vil sige, at der kan ske udlodning af udbytte også flere gange årligt, idet dette ikke er reguleret af loven, blot udlodningen ikke sker i henhold til deltagernes andel af kapitalenVirksomheder med begrænset ansvar omfattet af lov om visse erhvervsdrivende virksomheder omfatter selskaber med begrænset ansvar (SMBA), andelsselskaber (andelsforeninger) med begrænset ansvar (AMBA) og foreninger med begrænset ansvar (FMBA). 46 … SMBA var i mange år en begrænset anvendt virksomhedsform. Der er dog sket en kraftig stigning i antallet af SMBA'er indenfor de seneste år. 2.3.2.1.
26. Forslagets indhold Det foreslås, at det fremover ikke skal være muligt at oprette nye selskaber med begrænset ansvar omfattet af lov om erhvervsdrivende virksomheder. Erhvervsstyrelsen har som led i evalueringen af selskabsloven set nærmere på denne virksomhedsform. I praksis har Erhvervsstyrelsen foretaget en række udtræk fra styrelsens registreringssystem, ligesom der er foretaget en sammenligning i forhold til anpartsselskaberne. På baggrund af denne undersøgelse har det kunnet konstateres, at overlevelsesgraden for selskaber med begrænset ansvar er væsentligt lavere end anpartsselskaber. Det kan endvidere konstateres, at antallet af den ne type virksomheder, der kommer under konkurs eller tvangsopløsning, er væsentligt højere end tilfældet for anpartsselskaber. I forbindelse med evalueringen af selskabsloven blev der således fremsat ønske om, at man får flere virksomheder over i en lovreguleret selskabsform, hvor der - imodsætning til lov om visse erhvervsdrivende virksomheder, hvor der gælder meget få lovkrav - stilles krav til ledel se, kapital og åbenhed samtidig med, at man bevarer en vis fleksibilitet til gavn for især iværksættere. På baggrund heraf forslås det at indføre bestemmelser i selskabsloven om en ny selskabsform betegnet »iværksætterselskab«, der er en særlig type anpartsselskab, dog med særregler omkring selskabets kapitalforhold, bl.a. at der alene stilles krav om en selskabskapital på 1 kr. ved stiftelsen. For at få flere til at benytte denne nye selskabsform foreslås det samtidigt, at det fremadrettet ikke skal være muligt at stifte selskaber med begrænset ansvar i henhold til lov om visse erhvervsdrivende virksom heder. Dog vil eksisterende selskaber med begrænset ansvar, der er registreret i henhold til lov om visse erhvervsdrivende virksomheder, kunne fortsætte som hidtil. Andelsselskaber (andelsforeninger) med begrænset ansvar (AMBA) og foreninger med begrænset ansvar (FMBA) berøres ligeledes ikke af de foreslåede ændringer.” I bemærkningerne til lovforslagets § 2, nr. 2 og 3 (lov om visse erhvervsdriven-de virksomheder § 3,
27. pkt. og § 3, stk. 2) hedder det: ”Til nr. 2 47 Lov om visse erhvervsdrivende virksomheder definerer i § 3, hvad der forstås ved en virksomhed med begrænset hæftelse. Virksomheder med begrænset ansvar omfattet af lov om visse erhvervsdrivende virksom-heder omfatter selskaber med begrænset ansvar (SMBA), andelsselska-ber (andelsforeninger) med begrænset ansvar (AMBA) og foreninger med begrænset ansvar (FMBA). § 3 er således en samlet definitionsbestemmelse, dog skal et AMBA til-lige opfylde bestemmelsen i lovens §
28. Et FMBA har karaktertræk fra den almindelige foreningsret. Der vil normalt være fri indtræden, og der betales et medlemskontingent til finansiering af foreningens aktivi-teter. Hvis foreningen fremmer medlemmernes økonomiske interesser ved sin erhvervsdrift, er foreningen omfattet af lov om visse erhvervs-drivende virksomheder og skal derfor registreres i Erhvervsstyrelsen. Det er en konkret vurdering, hvorvidt foreningen er omfattet af lov om visse erhvervsdrivende virksomheder, eller der i stedet er tale om en ideel forening, der alene skal registreres efter de skatte- og afgiftsmæs-sige regler. Lov om visse erhvervsdrivende virksomheder anvender en afgræns-ning mellem erhvervsmæssige og ideelle aktiviteter, der er inspireret af svensk ret i Lagen om ekonomiske föreninger. Denne lov finder anven-delse på foreninger, der har til formål gennem økonomisk virksomhed at fremme medlemmernes økonomiske interesser, og hvor medlem-merne deltager på en nærmere angivet måde. Svensk ret lægger vægt på, at såvel formål som den reelle virksomhed er økonomisk, når der opstår afgrænsningstilfælde. Lov om visse erhvervsdrivende virksom-heder omfatter alene de ideelle foreninger, der udøver erhvervsdrift, og som i et ikke uvæsentligt omfang fremmer deltagernes økonomiske in-teresser. Et SMBA har karaktertræk fra de selskabsretlige principper. Formålet med et SMBA vil således være - på baggrund af den erhvervsmæssige aktivitet at opnå et overskud, der kan udloddes til deltagerne. Som følge af, at det foreslås, at det fremadrettet ikke skal være muligt at stifte nye selskaber med selskabsformen SMBA, foreslås det, at § 3,
29. pkt., ændres således, at det præciseres, at der ved virksomheder med begrænset ansvar i henhold til denne lov er tale om andelsselskab (an-delsforening) med begrænset ansvar og forening med begrænset an-svar. … Til nr. 3 Som konsekvens af, at det fremadrettet ikke vil være muligt at stifte nye selskaber med selskabsformen SMBA foreslås det, at der indføres en bestemmelse i form af et nyt stk. 2, hvori det præciseres, at for et SMBA, der er stiftet før den
30. januar 2014, vil lovens bestemmelser for forenin-ger med begrænset ansvar finde tilsvarende anvendelse med de for-nødne tilpasninger. 48 …” Anbringender Nets Denmark har i det væsentlige procederet i overensstemmelse med selska-bets sammenfattende processkrift af
31. februar 2024, hvoraf fremgår bl.a. føl-gende (henvisninger til ekstrakt og materialesamling samt fodnoter er udeladt): ”E ANBRINGENDER – NATIONAL RET

§ 4C, stk.

3 fastslår, at ” Det er en betingelse for, at aktier er omfattet af stk. 1, at porteføljeselskabet er et aktieeller anpartsselskab, som er skattepligtigt efter selskabsskattelovens § 1, stk. 1, nr. 1, eller et tilsvarende udenlandsk selskab. ” Det gøres gældende, at Visa Europe Limited svarer til et dansk kapitalselskab, og at avancen ved salg af kapitalandele i selskabet derfor er skattefri, jf.

§ 4C. Som redegjort for under pkt.

D.1 ovenfor beror afgørelsen af, om et udenlandsk selskab svarer til et dansk kapitalselskab, ifølge forarbej-derne på en selskabsretlig vurdering. Det anføres i forarbejderne, at ” Der skal være tale om kapitalselskaber, hvor ingen af deltagerne hæfter personligt, og som ikke er investeringsselskaber.” De eneste betingelser, der med sikkerhed kan udledes af forarbejderne, er således, at der skal være tale om et kapitalselskab med begrænset hæftelse. Selskabet må derudover ikke være et investeringsselskab. Begge betingelser er opfyldt i nærværende sag. Forarbejderne indeholder derudover en omtale af, hvad der er karakteristisk for et dansk aktie- eller anpartsselskab. Omtalen af karakteristi-ske træk for et dansk aktie- eller anpartsselskab er ikke en opregning af betingelser, som det udenlandske selskab skal opfylde, men angiver net-op blot hvad der er typiske træk ved et dansk kapitalselskab. Der er ik-ke dækning for Skatteministeriets anbringende om, at omtalen af typiske træk ved danske aktie- og anpartsselskaber udgør egentlige betingelser for, at porteføljeselskabet kan omfattes af bestemmelsen. I så fald havde det været naturligt at nævne dette direkte i forarbejderne. Omtalen i forarbejderne til

§ 4

C af udbytter og stemmeret sker i øvrigt ikke med henvisning til formålet med bestemmelsen, som ifølge forarbejderne er at fremme investeringsly-sten, men udgør alene en beskrivelse af de egenskaber, der er karakteri-stiske for et dansk aktie- eller anpartsselskab. Forarbejderne understøtter således ikke, at fordeling af stemmer og udbytter skulle have betydning for formålet om investeringsfremme og dermed for skattefritagelsen. 49 Når det samtidig af forarbejderne fremgår, at udtrykket ”tilsvarende udenlandsk selskab” er indsat af hensyn til overholdelse af artikel 63 TEUF, har det formodningen mod sig, at lovgiver skulle have opstillet en række supplerende betingelser, i tillæg til de udtrykkelige betingel-ser om begrænset ansvar og ikke at være et investeringsselskab, fordi sådanne betingelser ville stride mod EU-retten i lyset af bestemmelsens formål. Lovgiver har netop ønsket en EU-konform regel, ikke en regel, som ville stride mod EU-retten. 1 Kvalifikation af Visa Europe Limited efter dansk ret Som nævnt skal der ifølge forarbejderne foretages en dering af det udenlandske selskab. selskabsretlig vur- Den selskabsretlige kvalifikation må naturligt tage udgangspunkt i, hvilken dansk selskabstype Visa Europe Limited ligner mest. Som det fremgår nedenfor, svarer Visa Europe Limited som et britisk private limited company til et dansk anpartsselskab. Rammen for vurderingen er anvendelsen af ordet ”tilsvarende” i § 4 C. Sprogligt er udtrykket ”tilsvarende” bredere end ”identisk” , hvilket er logisk som følge af forskelle i landenes selskabslovgivninger. Skatteretligt kvalificeres udenlandske enheder ud fra en helhedsvurde-ring af alle enhedens karakteristika, og ” et enkelt af disse forhold kan ikke være ubetinget afgørende” , jf. Den juridiske Vejledning afsnit C.D.1.1.3.. Det må lægges til grund, at den selskabsretlige kvalifikation tilsvarende skal ske ud fra en helhedsvurdering. De nedenfor anførte forhold viser, at Visa Europe Limited skal kvalificeres som et kapitalselskab efter dansk ret. 2 Visa Europe Ltd svarer til et anpartsselskab Følgende forhold taler for kvalifikation af Visa Europe Limited som et kapitalselskab: 1) Selskabet har begrænset hæftelse 2) Selskabsdeltagerne bliver deltagere ved at tegne eller købe aktier i selskabet 3) Kapitalen er ikke vekslende 4) Medlemmerne har stemmeret, udbytteret og ret til andel i likvidationsprovenu 5) 6) 7) Højesteret har fastslået, at et private limited company er et dansk anpartsselskab Et private limited company sidestilles med et dansk anpartssel-skab iht. EU-selskabsretten Et private limited company sidestilles med et dansk anpartssel-skab iht. EU-skatteretten 50 8) 9) 10) Visa Europe Limited er et selskab i henhold til dobbeltbeskatningsaftalen mellem Danmark og Storbritannien Et private limited selskab anses for ”et tilsvarende udenlandsk selskab” i

§ 4

A Et private limited selskab anses for ”et tilsvarende udenlandsk selskab” i

§ 36

Ad 1) Selskabet har begrænset hæftelse Ingen kapitalejer i Visa Europe Limited hæfter personligt. Kapitalejerne hæfter alene med den indskudte kapital. Dette svarer fuldstændig til et dansk kapitalselskab. Ad 2) Selskabsdeltagerne bliver deltagere ved at tegne eller købe aktier i selskabet Kapitalejerne i Visa Europe Limited skal for at blive selskabsdeltager enten købe eller tegne en aktie. Det er ikke muligt at indtræde som selskabsdeltager uden at købe eller tegne en aktie. Forholdene svarer fuldstændig til et dansk kapitalselskab. Der er ikke tale om en vekslende kapital, hvor kapitalen reguleres i takt med selskabsdeltagernes ind- og udtræden. Ad 3) Kapitalen er ikke vekslende Hvis en kapitalejer ønsker at afhænde sin kapitalandel i Visa Europe Limited, kan kapitalejeren sælge aktien til selskabet. Kapitalandelen vedbliver med at eksistere, indtil den måtte blive solgt af selskabet eller generalforsamlingen måtte træffe beslutning om kapitalnedsættelse. Der er ikke tale om en vekslende kapital. Forholdet svarer fuldstændig til et dansk kapitalselskab. Ad 4) Selskabsdeltagerne har stemmeret, udbytteret og ret til andel i likvidationsprovenu Selskabsdeltagerne i Visa Europe Limited har ret til udbytte og likvidationsprovenu og har stemmeret. Derved svarer selskabet til et dansk kapitalselskab. Ifølge vedtægterne fordeles udbytte på grundlag af service fees betalt til selskabet og stemmer haves på grundlag af antal udstedte Visakort. Skatteministeriet gør gældende, at den vedtægtsbestemte fordelings-nøgle for udbytter og stemmer diskvalificerer Visa Europe Limited fra at blive anset for at kapitalselskab. Et dansk kapitalselskab kan også fordele udbytte (og stemmer) efter andre fordelingsnøgler end indskudt kapital, jf. den udtrykkelige be-stemmelse herom i selskabslovens § 1, stk. 2, 2. pkt., og 51 SKM2007.524VLD, som vedrørte et aktieselskab, som netop fordelte overskud på andet grundlag end kapitalindskud. Selskabslovens § 1, stk. 2, 2. pkt. har følgende ordlyd: … Som det fremgår er der aftalefrihed, så længe kravet om publicitet via vedtægterne er opfyldt. Rettighederne til udbytte og stemmer er i Visa Europe Limited vedtægtsmæssigt bestemt og fordeling sker på et for kapitalejerne op-lyst og objektivt grundlag. Professor, dr.jur. Erik Werlauff og advokat Peer Schaumburg-Müller anfører i kommentaren til § 1 i ”Selskabsloven med kommentarer” , følgende på side 192: ” Det fremgår af 2. pkt., at kapitalejerne i et A/S eller ApS har ret til andel i selskabets overskud samt stemmeret i forhold til deres ejerandel. Der kan være forskellige aktieklasser, der bl.a. kan give ret til forskellige stemmeret-tigheder eller udbytteandele. Herunder kan der findes aktieklasser, der ikke giver ret til nogen bestemt andel af selskabets overskud. Efter Vestre Landsrets dom, SKM 2007.524 V var der opstået tvivl om, hvorvidt et A/S kunne uddele overskud alene i forhold til medlemmernes omsætning og ikke i forhold til selskabsdeltagernes andel af selskabets ka-pital. Vestre Landsrets dom vedrører imidlertid alene de skattemæssige regler og tager ikke stilling til de selskabsretlige forhold. 2. pkt. har nu adresseret denne problemstilling eksplicit. Jan Schans Christensen: Sel-skabsloven med kommentarer s. 104 og Søren Friis Hansen og Jens Val-demar Krenchel: Introduktion til dansk selskabsret s. 99 mener ikke, at der vil være tale om et A/S eller ApS, men i stedet et andelsselskab, hvis over-skuddet i et selskab med begrænset hæftelse fordeles i forhold til kapitale-jernes omsætning med selskabet. Dette synspunkt kan med 2. pkt. i bestemmelsen ikke tiltrædes. Andelsselskaber omfattes i øvrigt ikke af SL, men skal registreres i Erhvervsstyrelsen efter LEV § 8, stk. 1. Som Werlauff og Schaumburg-Müller anfører, er der i selskabslovens § 1, stk. 2, 2. pkt., nu taget udtrykkeligt stilling til og bestemt, at overskudsfordeling i et aktie- eller anpartsselskab kan ske på andet grund-lag end indskudt kapital. Administrativ praksis var i overensstemmelse med denne fortolkning. I Erhvervsankenævnets kendelse af 12. maj 1998, 97-91.758, udtalte Erhvervs- og Selskabsstyrelsen : ” Aktieselskabsloven opstiller ikke regler om, hvordan overskuddet skal for-deles, bortset fra, at i det omfang et aktieselskabs midler uddeles til aktio-nærerne i selskabet, skal dette ske som udbytte eller udlodning, jf. ASL § 109.” 52 Erhvervsstyrelsen har afgivet en kortfattet udtalelse, hvori anføres følgende: … Erhvervsstyrelsens udtalelse er ikke særlig detaljeret. Styrelsens opfat-telse beror ikke på fortolkning af selskabslovens § 1, stk. 2, men på lighedsgrundsætningen i § 45. Ligeretsgrundsætningen er ikke til hinder for forskelsbehandling af aktionærer, så længe dette sker på grundlag af forskellige aktieklasser, således at aktionærer i samme aktieklasse behandles ens. Følgende er anført forarbejderne til ligeretsgrundsætningen i § 45: … I et dansk kapitalselskab kan udbytte således også fordeles som i Visa Europe Limited, såfremt der oprettes én aktieklasse til hver aktionær. Det er således højst et teknisk spørgsmål, hvordan udbytte og stemme-ret kan fordeles som i Visa Europe Limited i et dansk kapitalselskab. Erhvervsstyrelsens fortolkning må i øvrigt anses for tvivlsom i lyset af den udtrykkelige bestemmelse i selskabslovens § 1, stk. 2, 2. pkt. Forde-lingen af Visa Europe Limiteds overskud og opgørelsen af stemmeret-tigheder er nøje fastlagt i selskabets vedtægter. Der henvises til Part C og Part D, som er beskrevet i detaljer af Skatteministeriet på side 33-34 i Skatteministeriets svarskrift af 13. juli 2020. Fordelingsnøglerne er base-ret på objektivt konstaterbare forhold og forudsætter ikke en beslutning om fordeling ved hver udlodning af udbytte eller stemmeafgivelse. Hvis to kapitalejere i Visa Europe Limited har nøjagtig de samme for-hold, nyder disse kapitalejere også nøjagtig den samme indflydelse og andel af overskuddet i selskabet. Det er vanskeligt at se, at fordeling på grundlag af objektivt konstaterbare forhold som fastlagt i vedtægterne skulle kunne udgøre arbitrær fordeling i strid med ligeretsgrundsæt-ningen. Vedtægterne for Visa Europe Limited er offentligt tilgængelige, og kapitalejerne har hele tiden vidst, hvorledes stemmerettigheder og over-skud fordeles i selskabet. Alle kapitalejere har dermed accepteret den præmis for deltagelse, som følger af vedtægterne. Endvidere er ligeretsgrundsætningen i selskabsloven deklaratorisk og kan fraviges med samtykke af de berørte aktionærer, jf. Selskabsloven med kommentarer (3. udg.) af Peer Schaumburg-Müller og Erik Wer-lauff, side 422, hvor det anføres (M, s. 833 ) ” Ligeretsgrundsætningen er i modsætning til kravet om beslutningers materielle saglighed (dvs. generalklau-sulerne) deklaratorisk: Hvis de aktionærer, hvis retstilling i selskabet forringes, samtykker deri, er der således intet selskabsretligt til hinder for forrykkelsen.” 53 I overensstemmelse hermed havde aktionærerne i ovennævnte Vestre Landsrets dom SKM2007.524 aftalt overskudsfordeling på andet grund-lag end indskudt kapital. Erhvervsstyrelsens fortolkning er desuden tvivlsom, fordi ligeretsgrundsætningen er en almindelig retsgrundsætning, som derfor også gælder andelsselskaber, og i andelsselskaber fordeles overskud efter medlemmernes omsætning med selskabet uden at stride mod nogen ligeretsgrundsætning. Det vigtige for ligeretsgrundsætningen er, at kapitalejere med samme forhold behandles lige, og at fravigelse heraf sker på objektivt og vedtægtsbestemt grundlag. Af de anførte grunde må det afvises, at et dansk anpartsselskab ikke kan have vedtægter svarende til Visa Europe Limited vedtægter. Ligeretsgrundsætningen, der følger af EU’s selskabsdirektiver, er også gældende for britiske kapitalselskaber. De britiske og de danske myndigheder har således en forskellig fortolkning af den samme ligeretsgrundsætning. En sådan forskellig fortolkning medfører ikke så væsent-lig en forskel i de to landes kapitalselskaber, at de ikke kan anses for tilsvarende hinanden, navnlig når samme resultat kan nås i Danmark ved at indføre aktieklasser. Det er reelt kun et teknisk spørgsmål om, hvordan overskudsfordeling som vedtaget i Visa Europe Limited skal gennemføres i et dansk selskab, ikke om overskudsfordeling kan ske som i Visa Europe Limited. Ad 5) Højesteret har fastslået, at et private limited company er et dansk anpartsselskab EU-Domstolen og Højesteret har i sag C-212/97, Centros, fastslået, at et private limited company registret i Storbritannien er at anse for et udenlandsk anpartsselskab, jf. sag C-212/97, Centros, præmis 4: ” Efter dansk ret anses Centros — som et »private limited company« — for et udenlandsk anpartsselskab.” Denne bemærkning fra EU-Domstolens dom kan kun stamme fra den forelæggende ret, Højesteret. Højesteret mener altså, at et selskab af ty-pen private limited company selskabsretligt er et udenlandsk anparts-selskab, selv om det i sagen omhandlede private limited selskab kun havde en kapital på 1 pund, og et tilsvarende dansk selskab med sam-me karakteristika notorisk ikke kunne registreres i Danmark som følge af selskabslovens kapitalkrav. Ad 6) Et private limited company sidestilles med et dansk anpartsselskab iht. EU-selskabsretten Den engelske Companies Act svarer til den danske selskabslov, og beg-ge love implementerer de samme underliggende selskabsdirektiver. Visa Europe Ltd er dermed undergivet et fuldt selskabsretligt regime svarende til den danske selskabslov, og selskabet har af samme grund den samme grundlæggende retlige struktur som et dansk kapitalsel-skab. 54 I den fællesskabsretlige selskabsret sidestilles engelske private limited selskaber udtrykkeligt med danske anpartsselskaber:

1. a)Selskabsdirektivet (direktiv 2017/1132): For det første kan henvises til direktiv 2017/1132 af 14. juni 2017 om vis-se aspekter af selskabsretten (”selskabs/direktivet”). Direktivet dækker spørgsmål såsom stiftelse, kapital- og offentlighedskrav samt selskabers transaktioner (såsom fusioner og spaltninger). Selskabsdirektivet udgør en sammenskrivning af seks selskabsdirekti-ver, herunder direktiv 68/151/EØF af 9. marts 1968 (”publicitetsdirekti-vet”), direktiv 77/91/EØF af 13. december 1976 (”kapitaldirektivet”) og direktiv 78/855/EØF af 9. oktober 1978 (”fusionsdirektivet”). Det fremgår af Bilag II, at de i Danmark omfattede selskabsformer er ”aktieselskab, kommanditaktieselskab, anpartsselskab” (M, s. 266) og i Storbritannien ”companies incorporated with limited liability” . I hen-hold til selskabsdirektivet er et britisk private limited company således ligestillet med danske anpartsselskaber.
2. b)Publicitetsdirektivet (1. selskabsdirektiv) (direktiv 68/151/EØF): For det andet kan der henvises til direktiv 68/151/EØF af 9. marts 1968 om samordning af de garantier, som kræves i medlemsstaterne m.v. (”publicitetsdirektivet”). Af seneste konsoliderede udgave af 01/01/2007 fremgår af artikel 1, at de i Danmark omfattede selskabsformer er ”aktieselskab, kommanditaktieselskab, anpartsselskab” og i Storbritannien ”companies incor-porated with limited liability” . Også i henhold til publicitetsdirektivet er et private limited company således ligestillet med danske anpartssel-skaber. Der henvises til publicitetsdirektivet i blandt andet forarbejderne til selskabslovens § 291 om grænseoverskridende spaltninger. Selskabslovens § 291, stk. 1, har følgende ordlyd: ” § 291. Kapitalselskaber omfattet af denne lov kan deltage i grænseover-skridende spaltninger, hvor de øvrige deltagende selskaber er tilsvarende kapitalselskaber, der hører under et eller flere andre EU/EØS-landes lov-givninger. Den grænseoverskridende spaltning kan gennemføres uden kreditorernes samtykke” Af forarbejderne til bestemmelsen fremgår (lovforslag nr. 170 af 25. marts 2009): ” Et aktieselskab kan deltage i en grænseoverskridende spaltning med sel-skaber, der svarer til danske aktieselskaber og anpartsselskaber, og et an-partsselskab kan på tilsvarende vis deltage i en fusion med udenlandske selskaber svarende til danske aktieselskaber og anpartsselskaber, jf. det fo-reslåede stk. 1. De selskaber, der svarer til danske aktie- og anpartsselska - 55 ber, er oplistet i et bilag til 1. selskabsdirektiv (68/151/EØF).” [min understregning] Endvidere henvises der til publicitetsdirektivet i forarbejderne til selskabslovens § 271 om grænseoverskridende fusioner. Selskabslovens § 271 har følgende ordlyd: ” § 271. Kapitalselskaber omfattet af denne lov kan deltage i grænseover-skridende fusioner, hvor de øvrige deltagende selskaber er tilsvarende kapi-talselskaber, der hører under EU/EØS-landes lovgivning. Den grænse-overskridende fusion kan gennemføres uden kreditorernes samtykke.” Af forarbejderne til selskabslovens § 271 fremgår det (lovforslag nr. 170 af 25. marts 2009): ” Et aktieselskab kan deltage i en grænseoverskridende fusion med selska-ber, der svarer til danske aktieselskaber og anpartsselskaber, og et anparts-selskab kan på tilsvarende vis deltage i en fusion med udenlandske selska-ber svarende til danske aktieselskaber og anpartsselskaber, jf. forslaget til stk. 1. De selskaber, der svarer til danske aktie- og anpartsselskaber, er op - listet i et bilag til 1. selskabsdirektiv (68/151/EØF).” [min understreg-ning] I selskabsloven fremgår det således udtrykkeligt, at et private limited company som Visa Europe Ltd selskabsretligt svarer til et anpartssel-skab. Visa Europe Ltd ville således kunne deltage i en grænseoverskri-dende spaltning og fusion med et dansk anpartsselskab (som tilsvaren-de dette) i henhold til reglerne i selskabsloven. Derimod vil Visa Europe Ltd ikke kunne indgå i en grænseoverskri-dende fusion eller spaltning med et dansk andelsselskab efter reglerne i erhvervsvirksomhedslovens kapital 6 B. Efter reglerne i erhvervsvirksomhedslovens §§ 21 c og 21 d kan en virksomhed med begrænset an-svar (f.eks. andelsselskab) indgå i henholdsvis en fusion og en spaltning med ” en eller flere tilsvarende virksomheder med begrænset ansvar, der hører under mindst et andet EU/EØS-lands lovgivning.”
3. c)Enkeltmandsdirektivet (direktiv 2009/102/EF): For det tredje kan henvises til direktiv 2009/102/EF af 16. september 2009 på selskabsrettens område om enkeltmandsselskaber med begræn-set ansvar (”enkeltmandsdirektivet”). De af direktivet omfattede selskaber er opregnet i bilag 1, selskabsfor-mer, og hvor der i bilag 1 ud for Danmark er anført ”anpartsselskaber” (M, s. 317) og ud for Storbritannien er anført ”Private Limited compa-nies by shares or by guarantee” . Det følger dermed direkte af direktivet, at et private limited company retligt svarer til et danske anpartsselskab.
4. d)Regnskabsdirektivet (direktiv 2013/34/EU): 56 For det fjerde kan der henvises til direktiv 2013/34/EU af 26. juni 2013 om årsregnskaber, konsoliderede regnskaber og tilhørende beretninger for visse virksomhedsformer. De af direktivet omfattede virksomhedsformer er i Danmark, jf. Bilag 1, ”aktieselskaber, kommanditaktieselskaber, anpartsselskaber” (M, s. 286) og i Storbritannien er det ”public companies limited by shares or by guarantee, private companies limited by shares or by guarantee” . Efter regnskabsdirektivet er selskabsformerne anpartsselskaber og pri-vate companies limited by shares or by guarantee således ligestillede. Ad 7) Et private limited company sidestilles med et dansk anpartsselskab iht. EU-skatteretten Skatteretten er endnu ikke fuldt ud harmoniseret på fælleskabsplan. På de områder, hvor der er sket harmonisering, er danske aktie- og anpartsselskaber ligestillet med engelske limited selskaber. Dette gælder såle-des (
5. i)Moder-/Datterselskabsdirektivet, (
6. ii)Fusionsskattedirektivet og (iii) Rente- royaltydirektivet. I de tre direktiver opereres med begrebet ”et selskab i en medlemsstat” .
7. a)Moder-/Datterselskabsdirektivet (direktiv 2011/96/EU): Direktivet hjemler skattefrihed for aktieudbytter ved en ejerandel på mindst 10%. Ifølge Moder-/Datterselskabsdirektivets artikel 5 er det en betingelse, at udlodningen sker fra et ”selskab i en medlemsstat” . Som selskab i en medlemsstat anses ifølge artikel 2 de i bilag 1 opregnede selskaber. Ifølge bilag 1, litra e, omfatter direktivet følgende danske selskaber: ” De selskaber, der i dansk ret benævnes »aktieselskab« og »anpartssel-skab«. Andre selskaber, der er skattepligtige i henhold til selskabsskatte-loven, forudsat at deres skattepligtige indkomst beregnes og beskattes i henhold til de almindelige skatteregler, der gælder for »aktieselskaber«.” Ifølge bilaget, litra
8. ab)omfatter direktivet følgende selskaber i Storbritannien: ” De selskaber, der er registreret i henhold til Det Forenede Kongeriges ret.” Som det fremgår, sidestiller Moder-/Datterselskabsdirektivet engelske private limited selskaber med danske anpartsselskaber, og Danmark er forpligtet efter direktivet til at indrømme skattefrihed af udbytter fra aktieog anpartsselskaber og britiske limited selskaber. 57 Havde Nets Danmark A/S således forud for salget øget sin ejerandel i Visa Europe Limited til at udgøre 10% eller mere, så ville alle aktierne i medfør af intern dansk ret (

§ 4

A) kunne have været afstået skattefrit uden avancebeskatning, herunder den ak-tie, der faktisk blev solgt. Der er enighed om dette mellem parterne. b) Fusionsskattedirektivet (direktiv 2009/133/EF): Direktivet gælder for ”et selskab i en medlemsstat” , jf. artikel 3, litra a), der henviser til de i bilag I, Del A, opregnede selskaber. Som selskab i en medlemsstat anses ifølge bilag A, litra e, følgende danske selskaber: ” selskaber, der i dansk ret benævnes ”aktieselskab” og ”anpart