§ 37 nařízení vlády o investování investičních fondů a o technikách k jejich obhospodařování – U každého derivátu
Nařízení vlády o investování investičních fondů a o technikách k jejich obhospodařování · 243/2013 Sb. · Bankovnictví, pojišťovnictví a finanční trh · neoficiální nadpis
Stručně: Paragraf 37 stanovuje, jak se vypočítává expozice investičního fondu vůči derivátům, a to tak, že se u každého derivátu určí dlouhá a krátká podkladová aktiva, která se oceňují a za určitých podmínek mohou být kompenzována. U každého derivátu, který fond drží, je nutné rozlišit, která aktiva jsou „dlouhá“ (oceňují se kladně) a která „krátká“ (oceňují se záporně). (§ 37 zákona č. 243/2013 Sb., nařízení vlády o investování investičních fondů a o technikách k jejich obhospodařování, stav k 7. 10. 2026)
Klíčová fakta
- Lhůta nebo doba (odst. 4): „…jiného nástroje korelace alespoň ve výši 0,95 pro časové období v délce nejméně 12 měsíců bezprostředně předcházejících dni výpočtu celkové expozice.“
- Znění: aktuální úplné znění podle Sbírky zákonů (e-Sbírka), stav databáze k
- Zdroj: e-Sbírka, 243/2013 Sb.
(1) U každého derivátu, včetně derivátu obsaženého v investičním cenném papíru nebo nástroji peněžního trhu, se určí dlouhá podkladová aktiva a krátká podkladová aktiva. Dlouhá podkladová aktiva derivátů se oceňují kladnými reálnými hodnotami a krátká podkladová aktiva derivátů se oceňují zápornými reálnými hodnotami vyjádřenými v korunách českých.
(2) Dlouhá podkladová aktiva a krátká podkladová aktiva derivátů lze kompenzovat, mají-li tato aktiva tytéž parametry nebo jsou-li silně korelovaná.
(3) Platí, že podkladová aktiva mají tytéž parametry, jestliže
a) jsou závazky vůči téže osobě, vázané na tytéž podmínky podřízenosti, a peněžní toky v téže měně, výši a splatnosti, jde-li o dluhopisy, a
b) je vydal týž emitent, jsou s toutéž podřízeností a v téže měně a výši, jde-li o akcie.
(4) Platí, že podkladová aktiva jsou silně korelovaná, existuje-li mezi denními změnami reálné hodnoty jednoho nástroje a denními změnami reálné hodnoty jiného nástroje korelace alespoň ve výši 0,95 pro časové období v délce nejméně 12 měsíců bezprostředně předcházejících dni výpočtu celkové expozice.
(5) Krátká podkladová aktiva derivátů lze kompenzovat s využitím investičních nástrojů, do kterých fond investoval, jde-li o investiční cenné papíry, nástroje peněžního trhu, nebo cenné papíry nebo zaknihované cenné papíry vydávané fondem kolektivního investování nebo srovnatelným zahraničním investičním fondem.
(6) Expozice vztahující se k derivátům se rovná součtu absolutních hodnot zbývajících krátkých podkladových aktiv.
Srozumitelný výklad
Co to znamená v praxi
- U každého derivátu, který fond drží, je nutné rozlišit, která aktiva jsou „dlouhá“ (oceňují se kladně) a která „krátká“ (oceňují se záporně).
- Pokud mají dlouhá a krátká podkladová aktiva stejné parametry (např. stejný emitent, měna a splatnost u dluhopisů) nebo jsou silně korelovaná (korelace alespoň 0,95 po dobu 12 měsíců), mohou se vzájemně započítat (kompenzovat).
- Krátká podkladová aktiva derivátů lze kompenzovat i s některými investičními nástroji, které fond drží (např. investiční cenné papíry).
- Celková expozice fondu vůči derivátům se nakonec vypočítá jako součet absolutních hodnot všech zbývajících krátkých podkladových aktiv po provedení kompenzací.
Na co si dát pozor
- Přesné určení, zda mají podkladová aktiva „titéž parametry“, je klíčové pro možnost kompenzace a je specifikováno v odstavci 3.
- Pro posouzení „silné korelace“ je nutné sledovat denní změny reálné hodnoty po dobu nejméně 12 měsíců a dosáhnout korelace alespoň 0,95.
- Správné ocenění a kompenzace podkladových aktiv derivátů má přímý vliv na výši celkové expozice fondu vůči derivátům.
Generováno z textu ustanovení, orientační – nenahrazuje radu advokáta.