Jaká může být délka doby závaznosti nabídky převzetí (zákon ji omezuje jen zásadmi)? - Česká národní banka
Úvod
Dohled a regulace
Legislativní základna
Stanoviska k regulaci finančního trhu
Jaká může být délka doby závaznosti nabídky převzetí (zákon ji omezuje jen zásadmi)?
Zákon o nabídkách převzetí výslovně neupravuje horní hranici doby závaznosti nabídky převzetí. Takové řešení není v evropském kontextu obvyklé (srov. čl. 7 směrnice 2004/25/ES o nabídkách převzetí upravující dobu závaznosti v rozsahu 2 až 10 týdnů; v souladu s tím např. německá a rakouská úprava obsahuje maximální dobu závaznosti 10 týdnů s možností jejího prodloužení). Česká národní banka je toho názoru, že zákon nelze vykládat tak, že nabídka převzetí může trvat neomezeně dlouho.
Nabídka převzetí má vždy dopad na cílovou společnost (povinnost neutrality orgánů cílové společnosti) a na obchodování s jejími akciemi (cena v nabídce převzetí standardně tvoří dolní hranici tržního kurzu akcií). Časově neomezená nabídka převzetí by tyto dopady významně prohloubila. Taková nabídka převzetí představuje reálnou hrozbu z hlediska porušení zásady ochrany cílové společnosti před nadměrným zatěžováním nabídkou převzetí [§ 3 písm. g) ZoNP] a zásady ochrany trhu s cennými papíry před deformacemi [§ 3 písm. e) ZoNP].
Uvedený závěr potvrzuje i přísná úprava prodlužování doby závaznosti v případě uveřejnění konkurenční nabídky převzetí, kdy zákon výslovně stanoví, že prodloužení, které omezuje cílovou společnost v její podnikatelské činnosti více, než je s ohledem na cíle nabídky převzetí nutné, je nepřípustné [§ 24 odst. 2 písm. a) ZoNP]. Další prodloužení doby závaznosti je možné podle § 24 odst. 2 písm. b) ZoNP, ale jen za podmínky, že je to v nabídce výslovně uvedeno, takový postup není v rozporu se zásadami nabídek převzetí jen ve věcně odůvodněných případech, které nezávisí výhradně na úvaze navrhovatele.
Podle České národní banky by doba závaznosti nabídky převzetí neměla být obvykle delší než 10 týdnů, ledaže pro delší dobu závaznosti existují věcné důvody (např. očekávaná doba řízení před antimonopolním úřadem).
Datum zveřejnění:
31. 5. 2010
Platnost od: 31. 5. 2010 do: neurčeno
Typ dokumentu:
Stanovisko
Upravuje oblast:
Emitenti a emise
Seznam souvisejících předpisů:
• Zákon č. 104/2008 Sb., o nabídkách převzetí (ZoNP)
Relevantní ustanovení:
§ 24 ZoNP
ID: RS2010-21
Exportovat do pdf
Strategie dohledu
Co nového v dohledu
Legislativní základna
Banky a družstevní záložny
Pojišťovny, zajišťovny a pojišťovací zprostředkovatelé
Penzijní společnosti a fondy, zprostředkovatelé penzijních produktů
Obchodníci s cennými papíry, investiční zprostředkovatelé
Investiční společnosti a investiční fondy
Platební instituce a instituce elektronických peněz, poskytovatelé platebních služeb malého rozsahu a vydavatelé elektronických peněz malého rozsahu
Finanční konglomeráty
Obchodní systémy, vypořádání, evidence a ochrana trhu
Emise, nabídky převzetí a vytěsnění
Směnárny
Legalizace výnosů z trestné činnosti
Obchodování s OTC deriváty, sekuritizace a crowdfunding
Prodeje na krátko
Ozdravné postupy a řešení krize
Ochrana spotřebitele a spotřebitelský úvěr
Správci nevýkonných úvěrů
Sdělení klíčových informací (PRIIPs)
Udržitelné finance
Panevropský osobní penzijní produkt (PEPP)
Digitální provozní odolnost
Kryptoaktiva
Ostatní (audit, ratingové agentury, indexy)
Výkon dohledu
Mezinárodní aktivity v oblasti regulace a dohledu
DORA – Digitální provozní odolnost finančního trhu
Seznamy a evidence
Souhrnné informace o finančním sektoru
Informace uveřejňované emitenty
Informace o krátkých pozicích
Centrální registr úvěrů
Dohledový whistleblowing
Finanční inovace
Ochrana spotřebitele