Je potřeba uveřejňovat prospekt, pokud bude cenný papír přijat k obchodování na mnohostranném obchodním systému? - Česká národní banka
Úvod
Dohled a regulace
Legislativní základna
Stanoviska k regulaci finančního trhu
Je potřeba uveřejňovat prospekt, pokud bude cenný papír přijat k obchodování na mnohostranném obchodním systému?
Je potřeba rozlišovat úpravu veřejného nabízení a úpravu informačních povinností na mnohostranném obchodním systému (tzv. MTF1).
Samotné přijetí k obchodování na MTF nezakládá povinnost uveřejnit prospekt. Provozovatel MTF je nicméně povinen přijmout pravidla pro přijímání investičních nástrojů k obchodování včetně zajištění dostatečných informací pro rozhodování investorů (srov. § 69 ZPKT2).
Vedle informačních povinností podle pravidel MTF platí úprava veřejného nabízení. Jestliže by v souvislosti s přijetím cenných papírů na MTF byl veřejnosti nabízen prodej nebo úpis těchto cenných papírů a nebyly splněny podmínky pro některou z výjimek, musí emitent uveřejnit prospekt, bez ohledu na informační standard na MTF.
Důvodová zpráva k novele ZPKT, kterým byla transponována směrnice MiFID3 (zákon č. 230/2008 Sb.) tyto závěry potvrzuje.
"Základní rozdíly, kterými se mnohostranný obchodní systém odlišuje od regulovaného trhu, jsou:
na rozdíl od regulovaného trhu směrnice nestanoví žádná pravidla (s výjimkou obecných principů stanovených článkem 14 MiFID)
pro přijímání investičních nástrojů k obchodování v mnohostranném obchodním systému,
na emitenty cenných papírů přijatých k obchodování v mnohostranném obchodním systému jsou kladeny nižší informační povinnosti než na emitenty cenných papírů přijatých k obchodování na regulovaném trhu. Co se týká povinnosti uveřejnit prospekt v případě přijetí investičních cenných papírů k obchodování v mnohostranném obchodním systému, bude záležet vždy na posouzení jednotlivých případů, zda jde o veřejnou nabídku či nikoliv."
S ohledem na shora uvedené je v případě vypracovávání a uveřejňování prospektu cenného papíru nutné rozlišovat následující situace:
veřejné nabízení cenných papírů podle § 34 a násl. ZPKT,
uveřejnění prospektu, jako podmínky přijetí k obchodování na regulovaném trhu podle § 57 ZPKT,
přijetí nástroje k obchodování na MTF (obchodní platforma zavedená směrnicí MiFID, kterou směrnice o prospektu z r. 2003 neupravuje), kdy se prospekt nevyžaduje v souvislosti s jeho přijetím na MTF, ale pouze v případě, kdy se současně bude jednat o veřejnou nabídku přijímaných investičních cenných papírů.
---------
1 Multilateral trading facility.
2 Toto ustanovení vychází z čl. 14 (2) směrnice 2004/39/ES o trzích finančních nástrojů (MiFID), podle kterého je potřeba, aby provozovatelé MTF "poskytli dostatečné, veřejně dostupné informace nebo umožnili k takovým informacím přístup, aby mohli uživatelé učinit investiční rozhodnutí, a to s přihlédnutím k povaze uživatelů i k typům obchodovaných nástrojů.“ Jde o zvláštní výslovné ustanovení k zajišťování informovanosti investorů na MTF.
3 Směrnice Evropského parlamentu a Rady 2004/39/ES o trzích finančních nástrojů
Datum zveřejnění:
30. 12. 2010
Platnost od: 30. 12. 2010 do: neurčeno
Typ dokumentu:
Stanovisko
Upravuje oblast:
Emitenti a emise
Seznam souvisejících předpisů:
• Zákon č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu (ZPKT)
Relevantní ustanovení:
§ 34, § 57, § 69 ZPKT
ID: RS2010-29
Exportovat do pdf
Strategie dohledu
Co nového v dohledu
Legislativní základna
Banky a družstevní záložny
Pojišťovny, zajišťovny a pojišťovací zprostředkovatelé
Penzijní společnosti a fondy, zprostředkovatelé penzijních produktů
Obchodníci s cennými papíry, investiční zprostředkovatelé
Investiční společnosti a investiční fondy
Platební instituce a instituce elektronických peněz, poskytovatelé platebních služeb malého rozsahu a vydavatelé elektronických peněz malého rozsahu
Finanční konglomeráty
Obchodní systémy, vypořádání, evidence a ochrana trhu
Emise, nabídky převzetí a vytěsnění
Směnárny
Legalizace výnosů z trestné činnosti
Obchodování s OTC deriváty, sekuritizace a crowdfunding
Prodeje na krátko
Ozdravné postupy a řešení krize
Ochrana spotřebitele a spotřebitelský úvěr
Správci nevýkonných úvěrů
Sdělení klíčových informací (PRIIPs)
Udržitelné finance
Panevropský osobní penzijní produkt (PEPP)
Digitální provozní odolnost
Kryptoaktiva
Ostatní (audit, ratingové agentury, indexy)
Výkon dohledu
Mezinárodní aktivity v oblasti regulace a dohledu
DORA – Digitální provozní odolnost finančního trhu
Seznamy a evidence
Souhrnné informace o finančním sektoru
Informace uveřejňované emitenty
Informace o krátkých pozicích
Centrální registr úvěrů
Dohledový whistleblowing
Finanční inovace
Ochrana spotřebitele