K zákazu shromažďování prostředků od veřejnosti (tzv. černé kolektivní investování) - Česká národní banka
Úvod
Dohled a regulace
Legislativní základna
Stanoviska k regulaci finančního trhu
K zákazu shromažďování prostředků od veřejnosti (tzv. černé kolektivní investování)
Co znamená požadavek na „převážné financování činnosti z vlastních prostředků podnikatele“ ve vymezení výjimky ze zákazu financování výroby, obchodu, výzkumu a nefinančních služeb pomocí shromažďování peněžních prostředků od veřejnosti?
Cílem § 2a zákona o kolektivním investování je poskytnout ochranu investorům, na které směřuje veřejná poptávka po volném kapitálu v případech, kdy ochranu v dostatečné míře neposkytuje jiná oblast regulace finančního trhu (a kdy je splněna podmínka závislosti návratnosti investice nebo zisku investora i jen částečně na hodnotě nebo výnosu aktiv, do kterých byly peněžní prostředky investovány). Poptávat veřejně kapitál se má dít za podmínek obvyklých na kapitálových trzích, spojených mj. se širokou mírou informační otevřenosti, případně pevně stanovenými pravidly odborného a poctivého nakládání se získaným kapitálem (zejména u produktů zaměřených na širokou veřejnost) či pravidly odborné a poctivé distribuce.
Zákon o kolektivním investování z tohoto zákazu vyjímá činnosti uvedené v § 2a odst. 3, se kterými je určité veřejné nabízení spjata přímo podle zákona regulujícího tuto činnost (činnost bank, loterie aj.). Dále zákon vyjímá situaci uvedenou v § 2a odst. 4, podle které porušením zákazů uvedených v § 2a odst. 1 a 2 není shromažďování peněžních prostředků od veřejnosti, jehož hlavním účelem je financování činnosti, která má povahu výroby, obchodu, výzkumu nebo poskytování jiných než finančních služeb a je financována převážně z vlastních prostředků osoby, která peněžní prostředky shromažďuje.
Podmínkou tedy je, aby činnost byla „převážně financována z vlastních prostředků osoby, která peněžní prostředky shromažďuje. Česká národní banka zastává názor, že výjimka dopadá pouze na případy, kdy financování činnosti podnikatele se děje pomocí prostředků shromážděných pomocí veřejného nabízení pouze z malé, resp. nepřevažující části (< 50 %). Větší část prostředků, ze kterých je činnost financována, tedy musí pocházet z jiných zdrojů, získaných mimo rámec shromáždění peněžních prostředků od veřejnosti.
Názor, podle kterého lze na prostředky shromážděné od veřejnosti formou tiché účasti, vkladem do společnosti aj. z hlediska regulace kolektivního investování (§ 2a odst. 4) pohlížet jako na vlastní prostředky podnikatele, není správný. Ze soukromoprávního či účetního pohledu má takový výklad opodstatnění. Z hlediska § 2a odst. 4 by však takový výklad vedl k vyloučení aplikovatelnosti pravidla na jakýkoliv případ veřejného nabízení. Hledání smyslu právní normy je přitom klíčovou metodou výkladu právní normy a je chráněno a vyžadováno Ústavním soudem (srov. např. Pl. US 33/97).
Datum zveřejnění:
8. 8. 2010
Platnost od: 8. 8. 2010 do: 19. 8. 2013
Typ dokumentu:
Stanovisko
Upravuje oblast:
Investiční společnosti a investiční fondy
Seznam souvisejících předpisů:
• Zákon č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování (ZKI)
Relevantní ustanovení:
§ 2a odst. 3 a 4
ID: RS2010-27
Exportovat do pdf
Strategie dohledu
Co nového v dohledu
Legislativní základna
Banky a družstevní záložny
Pojišťovny, zajišťovny a pojišťovací zprostředkovatelé
Penzijní společnosti a fondy, zprostředkovatelé penzijních produktů
Obchodníci s cennými papíry, investiční zprostředkovatelé
Investiční společnosti a investiční fondy
Platební instituce a instituce elektronických peněz, poskytovatelé platebních služeb malého rozsahu a vydavatelé elektronických peněz malého rozsahu
Finanční konglomeráty
Obchodní systémy, vypořádání, evidence a ochrana trhu
Emise, nabídky převzetí a vytěsnění
Směnárny
Legalizace výnosů z trestné činnosti
Obchodování s OTC deriváty, sekuritizace a crowdfunding
Prodeje na krátko
Ozdravné postupy a řešení krize
Ochrana spotřebitele a spotřebitelský úvěr
Správci nevýkonných úvěrů
Sdělení klíčových informací (PRIIPs)
Udržitelné finance
Panevropský osobní penzijní produkt (PEPP)
Digitální provozní odolnost
Kryptoaktiva
Ostatní (audit, ratingové agentury, indexy)
Výkon dohledu
Mezinárodní aktivity v oblasti regulace a dohledu
DORA – Digitální provozní odolnost finančního trhu
Seznamy a evidence
Souhrnné informace o finančním sektoru
Informace uveřejňované emitenty
Informace o krátkých pozicích
Centrální registr úvěrů
Dohledový whistleblowing
Finanční inovace
Ochrana spotřebitele