Nabídka cenných papírů nabývaných do obhospodařovaného majetku - Česká národní banka
Úvod
Dohled a regulace
Legislativní základna
Stanoviska k regulaci finančního trhu
Nabídka cenných papírů nabývaných do obhospodařovaného majetku
Jde o veřejnou nabídku, pokud emitent osloví v České republice pouze obchodníky s cennými papíry, ale ti pořídí nabízené cenné papíry do majetku několika set klientů, jejichž majetek obhospodařují?
Jedním z klíčových znaků veřejné nabídky investičních cenných papírů je podle § 34 odst. 1 ZPKT oslovení širšího okruhu osob. Pokud emitent osloví pouze obchodníky s cennými papíry, nepůjde o veřejnou nabídku, a to bez ohledu na to, že tito obchodníci mohou koupit nebo upsat nabízené cenné papíry na účet většího množství drobných investorů, jejichž majetek obhospodařují. O veřejnou nabídku půjde tím méně v případě, pokud do portfolií zákazníků umístí obchodník s cennými papíry takové cenné papíry, které pro své zákazníky sám vyhledal.
Tuto situaci nelze považovat ani za obcházení pravidel veřejné nabídky, neboť rozhodování o nabytí cenných papírů nebudou činit drobní investoři, ale na jejich účet a v jejich zájmu profesionální obchodníci s cennými papíry, jejichž oslovení nevyžaduje splnění podmínek pro veřejnou nabídku a kteří by měli i tak kvalifikovaně vyhodnotit vhodnost nabytí cenných papírů do majetku zákazníků.
O obcházení zákona by bylo možné mluvit v případě, že by obchodník s cennými papíry uzavíral smlouvu o obhospodařování proto, aby s jejím využitím mohl širší okruh zákazníků nabýt nabízené cenné papíry bez splnění povinností stanovených v souvislosti s veřejnou nabídkou. Na tento záměr bude možné usuzovat například z toho, že po nabytí nabízených cenných papírů do majetku klientů jsou smlouvy o obhospodařování systematicky a s vědomím emitenta ukončovány, nebo že smlouvy nebo propagační materiály obchodníka s cennými papíry uvádějí investice do konkrétních cenných papírů, aniž by byly podmínky veřejné nabídky splněny.
Uvedené pravidlo platí jak v případě nabídky investičních cenných papírů podle ZPKT, tak při nabízení cenných papírů investičních fondů podle ZISIF. ZISIF také používá pojem „veřejné nabízení“ a také v kontextu tohoto zákona je podstatná ochrana drobných investorů, kterou dostatečně zajistí obchodník s cennými papíry. Zároveň ovšem upozorňujeme, že ZISIF podmiňuje nabízení cenných papírů některých investičních fondů získáním příslušného oprávnění i v případě, že tyto cenné papíry nejsou nabízeny veřejně.
Datum zveřejnění:
26. 3. 2014
Platnost od: 26. 3. 2014 do: 31. 10. 2018
Typ dokumentu:
Stanovisko
Upravuje oblast:
Investiční společnosti a investiční fondy,
Poskytovatelé investičních služeb
Seznam souvisejících předpisů:
• Zákon č. 240/2013 Sb., o investičních společnostech a investičních fondech (ZISIF)
• Zákon č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu (ZPKT)
Relevantní ustanovení:
§ 34 odst. 1 ZPKT; § 300 a násl. ZISIF
ID: RS2014-05
Exportovat do pdf
Strategie dohledu
Co nového v dohledu
Legislativní základna
Banky a družstevní záložny
Pojišťovny, zajišťovny a pojišťovací zprostředkovatelé
Penzijní společnosti a fondy, zprostředkovatelé penzijních produktů
Obchodníci s cennými papíry, investiční zprostředkovatelé
Investiční společnosti a investiční fondy
Platební instituce a instituce elektronických peněz, poskytovatelé platebních služeb malého rozsahu a vydavatelé elektronických peněz malého rozsahu
Finanční konglomeráty
Obchodní systémy, vypořádání, evidence a ochrana trhu
Emise, nabídky převzetí a vytěsnění
Směnárny
Legalizace výnosů z trestné činnosti
Obchodování s OTC deriváty, sekuritizace a crowdfunding
Prodeje na krátko
Ozdravné postupy a řešení krize
Ochrana spotřebitele a spotřebitelský úvěr
Správci nevýkonných úvěrů
Sdělení klíčových informací (PRIIPs)
Udržitelné finance
Panevropský osobní penzijní produkt (PEPP)
Digitální provozní odolnost
Kryptoaktiva
Ostatní (audit, ratingové agentury, indexy)
Výkon dohledu
Mezinárodní aktivity v oblasti regulace a dohledu
DORA – Digitální provozní odolnost finančního trhu
Seznamy a evidence
Souhrnné informace o finančním sektoru
Informace uveřejňované emitenty
Informace o krátkých pozicích
Centrální registr úvěrů
Dohledový whistleblowing
Finanční inovace
Ochrana spotřebitele