Je veřejnou nabídkou cenných papírů nabízení nepřevoditelných opcí zaměstnancům, nebo jde o veřejnou nabídku až v případě následné realizace takových opcí? - Česká národní banka
Úvod
Dohled a regulace
Legislativní základna
Stanoviska k regulaci finančního trhu
Je veřejnou nabídkou cenných papírů nabízení nepřevoditelných opcí zaměstnancům, nebo jde o veřejnou nabídku až v případě následné realizace takových opcí?
Nabízení nepřevoditelných opcí zaměstnancům se zásadně za veřejnou nabídku cenných papírů ve smyslu čl. 2 písm. d) Nařízení o prospektu nepovažuje.
Uvedený závěr vychází z vymezení cenných papírů, které mohou být předmětem veřejné nabídky, za které je třeba dle čl. 2 písm. a) Nařízení o prospektu považovat převoditelné cenné papíry ve smyslu čl. 4 odst. 1 bodu 44 směrnice 2014/65/EU s výjimkou nástrojů peněžního trhu ve smyslu čl. 4 odst. 1 bodu 17 směrnice 2014/65/EU se splatností kratší než dvanáct měsíců. Vzhledem k tomu, že nepřevoditelné opce nelze označit za tyto cenné papíry, nelze na jejich nabízení vztáhnout právní úpravu veřejné nabídky dle čl. 2 písm. d) Nařízení o prospektu. Stanovisko je v souladu s názorem prezentovaným Evropským orgánem pro cenné papíry a trhy (ESMA).[1]
Tento obecný závěr však neznamená, že při nabídce nepřevoditelných opcí zaměstnancům nebudou nikdy naplněny znaky veřejné nabídky cenných papírů. Zejména v případě stanovení příliš krátké opční periody, v rámci které dochází k realizaci opce (např. několik málo měsíců), by mohla být taková nabídka opcí posouzena jako součást jediné finanční transakce, která veřejnou nabídku představuje. Pravidlům veřejné nabídky se nelze vyhnout tím, že budou veřejně nabízeny nepřevoditelné opce, které ale mohou být v krátké době uplatněny.
Česká národní banka v minulosti posoudila lhůtu v délce 3 měsíců, po kterou bylo možné uplatnit (realizovat) právo k nabytí podkladových cenných papírů, jako příliš krátkou a vyžadovala uveřejnění prospektu
--------
[1] K tomu srov. odpověď s názvem „Share option schemes“ v dokumentu označeném jako „Q&A on prospectus related issues“, který je uveřejněný zde.
Datum zveřejnění:
6. 12. 2019
Platnost od: 6. 12. 2019 do: neurčeno
Typ dokumentu:
Stanovisko
Upravuje oblast:
Emitenti a emise
Seznam souvisejících předpisů:
• Nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) 2017/1129 o prospektu, který má být uveřejněn při veřejné nabídce nebo přijetí cenných papírů k obchodování na regulovaném trhu (Nařízení o prospektu)
Relevantní ustanovení:
čl. 2 písm. a), čl. 2 písm. d) Nařízení o prospektu
ID: RS2019-27
Exportovat do pdf
Strategie dohledu
Co nového v dohledu
Legislativní základna
Banky a družstevní záložny
Pojišťovny, zajišťovny a pojišťovací zprostředkovatelé
Penzijní společnosti a fondy, zprostředkovatelé penzijních produktů
Obchodníci s cennými papíry, investiční zprostředkovatelé
Investiční společnosti a investiční fondy
Platební instituce a instituce elektronických peněz, poskytovatelé platebních služeb malého rozsahu a vydavatelé elektronických peněz malého rozsahu
Finanční konglomeráty
Obchodní systémy, vypořádání, evidence a ochrana trhu
Emise, nabídky převzetí a vytěsnění
Směnárny
Legalizace výnosů z trestné činnosti
Obchodování s OTC deriváty, sekuritizace a crowdfunding
Prodeje na krátko
Ozdravné postupy a řešení krize
Ochrana spotřebitele a spotřebitelský úvěr
Správci nevýkonných úvěrů
Sdělení klíčových informací (PRIIPs)
Udržitelné finance
Panevropský osobní penzijní produkt (PEPP)
Digitální provozní odolnost
Kryptoaktiva
Ostatní (audit, ratingové agentury, indexy)
Výkon dohledu
Mezinárodní aktivity v oblasti regulace a dohledu
DORA – Digitální provozní odolnost finančního trhu
Seznamy a evidence
Souhrnné informace o finančním sektoru
Informace uveřejňované emitenty
Informace o krátkých pozicích
Centrální registr úvěrů
Dohledový whistleblowing
Finanční inovace
Ochrana spotřebitele