K určování fondového kapitálu investičního fondu ve formě akciové společnosti, jejíž akcie jsou přijaty k obchodování - Česká národní banka
Úvod
Dohled a regulace
Legislativní základna
Stanoviska k regulaci finančního trhu
K určování fondového kapitálu investičního fondu ve formě akciové společnosti, jejíž akcie jsou přijaty k obchodování
Cíl stanoviska
Cílem stanoviska je objasnit, zda a případně z jaké účetní závěrky (konsolidované nebo individuální) má investiční fond ve formě SICAV, jehož akcie jsou přijaty k obchodování na regulovaný trh, vycházet při určení fondového kapitálu pro výpočet aktuální hodnoty investiční akcie.
Shrnutí stanoviska
ZISIF sestavení účetní závěrky pro výpočet fondového kapitálu, jakožto základu pro určení hodnoty akcií vydávaných investičním fondem, nevyžaduje.
Zároveň ZISIF nezakazuje použití údajů z účetní závěrky za předpokladu, že majetek a dluhy jsou v ní oceněny reálnou hodnotou podle IFRS.
Investiční fond je zpravidla vyloučen z konsolidace, ledaže nesplňuje definici investiční jednotky podle IFRS.
Odůvodnění
Obhospodařovatel je povinen zajistit, aby aktiva každého jím obhospodařovaného investičního fondu byla oceňována řádně a nezávisle. K tomu zavede vhodné a konzistentní postupy v souladu s platnými právními předpisy a statutem fondu (§ 194 ZISIF, který transponuje čl. 19 odst. 1 AIFMD).
Pravidla pro oceňování aktiv investičního fondu a pravidla pro výpočet čisté hodnoty aktiv investičního fondu (fondového kapitálu) nejsou evropskými předpisy sjednocena, přičemž tyto předpisy odkazují na příslušné vnitrostátní právní předpisy, statut fondu nebo zakládací dokumenty investičního fondu (čl. 19 odst. 2 a 3 AIFMD).
V českém právním řádu jsou pravidla pro výpočet aktuální hodnoty investiční akcie stanovena zejména v § 191 až § 193 ZISIF. Majetek a dluhy z investiční činnosti se oceňují reálnou hodnotou podle mezinárodních účetních standardů (dále jen „IFRS“) upravených právem EU[1], jak je upraveno v § 196 ZISIF.
Základnou pro výpočet aktuální hodnoty investiční akcie vydané SICAV je fondový kapitál z investiční činnosti, hodnota investiční akcie podfondu se určí na základě fondového kapitálu podfondu (§ 191 odst. 1 a 3 ZISIF). Aktuální hodnota investiční akcie se vypočte bez sestavení účetní závěrky (§ 191 odst. 5 ve spojení s § 190 odst. 5 ZISIF). To však neznamená, že by administrátor investičního fondu pro výpočet aktuální hodnoty investiční akcie nemohl použít hodnoty majetku a dluhů uvedené v účetní závěrce ověřené auditorem, avšak za předpokladu, že majetek a dluhy jsou v účetní závěrce oceněny reálnou hodnotou podle IFRS. Použití hodnot majetku a dluhů uvedených v účetní závěrce může být opodstatněné zejména u investičních fondů a podfondů, u kterých se aktuální hodnota investiční akcie vypočítává dle statutu ve lhůtě 1 rok [§ 193 odst. 2 písm. c) ZISIF]. Investiční fondy a podfondy, u nichž se hodnota investiční akcie vypočítává častěji, např. jedenkrát za měsíc nebo i denně, nesestavují před každým takovým výpočtem účetní závěrku.
Investiční fond zpravidla naplní definici investiční jednotky podle IFRS 10.27[2]. Je-li mateřskou účetní jednotkou, ovládané účetní jednotky nekonsoliduje (IFRS 10.31)[3]. Investiční jednotkou se podle IFRS 10.27 rozumí účetní jednotka, která:
získá finanční prostředky od jednoho nebo více investorů za účelem poskytování služeb správy investic tomuto investorovi (investorům);
se svému investorovi (investorům) zaváže, že jejím obchodním cílem je investovat prostředky výhradně za účelem získávání výnosů z kapitálového zhodnocení, výnosů z investic nebo obojího, a
oceňuje a vyhodnocuje výkonnost v podstatě všech svých investic na základě reálné hodnoty.
Podle IFRS 10.31 investiční jednotka namísto konsolidace ocení v individuální účetní závěrce investice do ovládaných účetních jednotek reálnou hodnotou do výsledku hospodaření v souladu s IFRS 9.
Investiční fond, který vyhotovuje jak individuální, tak konsolidovanou účetní závěrku, a který využívá v nich uvedené ocenění pro výpočet aktuální hodnoty investičních akcií fondu, musí ve svých vnitřních předpisech stanovit, „písemné zásady a postupy, kterými zajistí řádný, transparentní, komplexní a přiměřeně zdokumentovaný proces oceňování“[4] , tedy i, pokud v souladu s principy výše vychází z účetní závěrky, ze které účetní závěrky (individuální nebo konsolidované) v procesu oceňování vychází.
---------
[1] Nařízení Komise (EU) 2023/1803, kterým se přijímají některé mezinárodní účetní standardy v souladu s nařízením (ES) č. 1606/2002.
[2] Srov. Obecné pokyny ke klíčovým pojmům směrnice o správcích alternativních investičních fondů, kap. VI, odst. 12 a např. Vašek, L., Konsolidovat či nekonsolidovat aneb úprava investičních jednotek v IFRS, AUDITING Časopis Komory auditorů České republiky č. 2/2024, str. 49.
[3] Není-li dceřiná jednotka sama o sobě investiční jednotkou a jejím hlavním účelem je poskytování služeb, které se vztahují k investiční činnosti investiční jednotky (IFRS 10.32), má být konsolidována, viz např. také Vašek, L., Konsolidovat či nekonsolidovat aneb úprava investičních jednotek v IFRS, AUDITING Časopis Komory auditorů České republiky č. 2/2024, str. 49.
[4] Srov. čl. 67 odst. 1 AIFMR.
Datum zveřejnění:
16. 4. 2026
Platnost od: 16. 4. 2026 do: neurčeno
Typ dokumentu:
Stanovisko
Upravuje oblast:
Investiční společnosti a investiční fondy
Seznam souvisejících předpisů:
• Směrnice Evropského parlamentu a Rady 2011/61/EU o správcích alternativních investičních fondů (AIFMD)
• Nařízení (EU) č. 231/2013, kterým se doplňuje směrnice Evropského parlamentu a Rady 2011/61/EU, pokud jde o výjimky, obecné podmínky provozování činnosti, depozitáře, pákový efekt, transparentnost a dohled (AIFMR)
• Nařízení Komise (ES) č. 1126/2008, kterým se uznávají některé mezinárodní účetní standardy v souladu s nařízením Evropského parlamentu a Rady (ES) č. 1606/2002 (nařízení o IFRS)
• Zákon č. 240/2013 Sb., o investičních společnostech a investičních fondech (ZISIF)
Relevantní ustanovení:
§§ 190 až 196 ZISIF, čl. 19 AIFMD
ID: RS2026-06
Exportovat do pdf
Strategie dohledu
Co nového v dohledu
Legislativní základna
Banky a družstevní záložny
Pojišťovny, zajišťovny a pojišťovací zprostředkovatelé
Penzijní společnosti a fondy, zprostředkovatelé penzijních produktů
Obchodníci s cennými papíry, investiční zprostředkovatelé
Investiční společnosti a investiční fondy
Platební instituce a instituce elektronických peněz, poskytovatelé platebních služeb malého rozsahu a vydavatelé elektronických peněz malého rozsahu
Finanční konglomeráty
Obchodní systémy, vypořádání, evidence a ochrana trhu
Emise, nabídky převzetí a vytěsnění
Směnárny
Legalizace výnosů z trestné činnosti
Obchodování s OTC deriváty, sekuritizace a crowdfunding
Prodeje na krátko
Ozdravné postupy a řešení krize
Ochrana spotřebitele a spotřebitelský úvěr
Správci nevýkonných úvěrů
Sdělení klíčových informací (PRIIPs)
Udržitelné finance
Panevropský osobní penzijní produkt (PEPP)
Digitální provozní odolnost
Kryptoaktiva
Ostatní (audit, ratingové agentury, indexy)
Výkon dohledu
Mezinárodní aktivity v oblasti regulace a dohledu
DORA – Digitální provozní odolnost finančního trhu
Seznamy a evidence
Souhrnné informace o finančním sektoru
Informace uveřejňované emitenty
Informace o krátkých pozicích
Centrální registr úvěrů
Dohledový whistleblowing
Finanční inovace
Ochrana spotřebitele