§ 46 Vyhláška o kapitálové přiměřenosti obchodníka s cennými papíry, který není bankou nebo pobočkou zahraniční banky, na individuálním základě – KOMPENZACE A POZICE OPCÍ

Stručně

Paragraf 46 stanovuje, že obchodník s cennými papíry musí vypočítat kapitálový požadavek pro opce, včetně warrantů, které drží ve svém obchodním portfoliu, a také pro měnové a komoditní opce, včetně warrantů, které má v investičním portfoliu.

Co to znamená v praxi

• Obchodník musí mít dostatečný kapitál na pokrytí rizik spojených s drženými opcemi.
• Kapitálový požadavek se vztahuje na opce v obchodním portfoliu (určené k obchodování) i na měnové a komoditní opce v investičním portfoliu (držené dlouhodoběji).
• Warrant je pro účely tohoto paragrafu považován za opci.
• Cílem je zajistit finanční stabilitu obchodníka s cennými papíry v souvislosti s riziky plynoucími z opčních pozic.

Na co si dát pozor

• Je třeba rozlišovat mezi obchodním a investičním portfoliem, neboť pro opce v investičním portfoliu se kapitálový požadavek vztahuje pouze na měnové a komoditní opce.
• Paragraf 47 umožňuje za určitých podmínek kompenzovat opačné opce, což může snížit celkový kapitálový požadavek.
• Paragraf 48 upřesňuje, jak se pozice opcí vyjadřují pro účely výpočtu kapitálového požadavku, a to v delta ekvivalentech.